如美退出QE 投資者應(yīng)增加金銀投資

步增強(qiáng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的有力幫手。因?yàn)楦鲊?guó)通脹水平穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活力被激發(fā)之后，更為促使全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供了有力支持。因此，全球經(jīng)濟(jì)的向好預(yù)期會(huì)提高整體消費(fèi)水平和未來通脹預(yù)期，從而幫助金銀價(jià)格回到消費(fèi)需求和投資需求雙重增加的良性軌道上來。

　　在中國(guó)，因?yàn)槿嗣駧懦掷m(xù)升值，促使中國(guó)國(guó)內(nèi)以人民幣標(biāo)價(jià)的金銀價(jià)格，在這一輪“前瞻性的反應(yīng)”中，跌幅大于國(guó)際市場(chǎng)的美元標(biāo)價(jià)。如：今年5月時(shí)國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)1450美元，跌到當(dāng)前1230美元水平，跌幅為15.17%。而當(dāng)時(shí)的美元對(duì)人民幣時(shí)時(shí)匯率為6.16，當(dāng)前人民幣對(duì)美元時(shí)時(shí)匯率為6.07，匯率跌幅度為1.46%，兩者簡(jiǎn)單相加就可確定中國(guó)國(guó)內(nèi)人民幣的黃金價(jià)格下跌幅度為16.63%。白銀的計(jì)算相同。這讓中國(guó)投資者在持有金銀的多頭頭寸中增加了匯率損失，而空頭持倉(cāng)者則反而增加了匯率盈利。

　　然而，正是中國(guó)國(guó)內(nèi)金銀價(jià)格的下跌幅度超過國(guó)際市場(chǎng)的金銀下跌幅度，反而讓中國(guó)投資者在后續(xù)的金銀投資中獲得比國(guó)際投資者更為優(yōu)越的成本優(yōu)勢(shì)。由于我們判斷，美國(guó)退出QE的實(shí)施，將成為中國(guó)人民幣對(duì)美元持續(xù)升值的暫時(shí)終結(jié)，因此，當(dāng)美元對(duì)人民幣匯率從當(dāng)前6.0關(guān)口附近向上回升時(shí)，也會(huì)幫助中國(guó)投資者增加持有黃金白銀的匯率收益，減少金銀價(jià)格下探的損失。

　　從更為宏觀的角度來看，美國(guó)退出QE操作，實(shí)際上是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走出金融危機(jī)陰影的認(rèn)定。然而各國(guó)通脹水平適中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力不足，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深化改革轉(zhuǎn)型讓“中國(guó)需求”不再成為全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿�。因此，全球�?jīng)濟(jì)還僅僅是“治療金融危機(jī)”過程中“治”的結(jié)束，還要有較長(zhǎng)時(shí)間的“療”的過程。

　　所以，全球性的貨幣收緊一定會(huì)晚于美國(guó)一段時(shí)間，甚至由于受到中國(guó)人民幣國(guó)際化的必然趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)，中國(guó)的對(duì)外貨幣支出與消費(fèi)品進(jìn)口增加預(yù)期將更為強(qiáng)烈，特別是中國(guó)對(duì)金銀進(jìn)口的持續(xù)增加將延續(xù)若干年，并成為支撐國(guó)際金銀價(jià)格的主要力量。

　　對(duì)未來全球性通脹預(yù)期的擔(dān)憂，是促使美國(guó)做出前瞻性貨幣收緊操作主要原因。但也表明出全球經(jīng)濟(jì)向好的資產(chǎn)價(jià)格回升，和投資情緒高漲可能引發(fā)的新一輪投資牛市的出現(xiàn)。因此，中國(guó)投資者應(yīng)把握當(dāng)前金銀價(jià)格做出的提前價(jià)格修整機(jī)會(huì)，適當(dāng)增加金銀投資比重，等待謹(jǐn)慎情緒消散后的價(jià)格回升值。