周二國際現貨金價以936.6美元開盤，最高上試945美元，最低下探923.1美元，報收925.9美元，較上個交易日下跌11.2美元，跌幅1.2％，日K線呈現一根弱勢反彈后回落的中長陰線。

　　周二美元再度脫離破位下行的邊沿，盡管大多數人似乎認為美元在大量貨幣增發后應該破位貶值下行，而大宗商品等原材料似乎受到通脹憂慮及美元貶值提振進一步走強。而數據證明，通脹憂慮支撐的大宗商品市場行情可能進入階段性末路，因為目前的通脹憂慮本身就是一個“真實謊言”。當這個謊言被進一步揭穿時，我們可能應該進一步理性思考市場。思考黃金市場基于通脹避險的前景。

數據消息面上。美元指數周二上漲。此前報告顯示美國6月消費者信心指數意外下滑，促使投資人在美元中尋求避險。消費者信心低迷的報告也拉低美股，打壓對全球經濟快將復蘇的期望，帶動美元由跌轉升。美國經濟諮商會公布，6月美國消費者信心指數跌至49.3，預估為55，5月消費者信心指數從54.9下修至54.8。該數據讓筆者再度想起6月18日的美國5月CPI數據，美國勞工部，美國5月CPI較上年同期下降1.3%，降幅為1950年4月以來最大，預估為下降0.9%。皆證明盲目看待經濟復蘇似乎一廂情愿，通脹憂慮更是一簇刺激階段性投機的“真實謊言”。這至少應該修正在此基礎上的黃金市場思維模式。

　　路透社消息認為，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周二跌至930美元之下，因美元走強引發商品價格全線走低，經濟形勢更加穩定進一步削弱了黃金的避險吸引力。美元兌歐元和一籃子主要貨幣走強削弱了黃金作為對沖美元貶值工具的吸引力。TrendMax Futures的董事總經理Zachary Oxman表示，金價受各類商品價格走低拖累，金價疲弱并不是黃金基本面狀況疲軟的反應。他指出，金價走軟是因為投資者認為金融市場和經濟恢復正常。油價跌至每桶70美元之下也使通脹對沖黃金買盤受壓。筆者并不贊成上述觀點的大多邏輯。

周二美元先抑后揚的走勢，以及商品市場的投機退潮成為拖累金價下跌的主要因素。我們周二日評對美元不宜盲目看空的分析看來正進一步受到有效驗證，在午后于944美元上方指導會員作空黃金的建議也恰到好處，因為我們認為這至少很方便在美國開盤前進行止損設置。談到大宗商品的投機衰退，筆者以為原油價格走勢最具代表性。早在3周以前，筆者預計NYMEX近月國際原油價格反彈的終極壓力可能在73美元附近，目前看來73美元的絕對壓力的確很強。目前就技術面而言，筆者以為油價的反彈可能已至階段性投機末路，如油價周、月K線圖示：

周K線系統中，目前油價首先正面臨著年線的強反壓。該價位附近還分布著周線季度均線、147.27～32.2美元宏觀下跌波段反彈的38.2％黃金分割線，速阻線2/3線強反壓。速阻線理論認為，如果油價并未改變反彈性質，那么反彈常常以觸及速阻線2/3線后結束整個反彈歷程。當然，周K線形態示意油價似乎僅僅處于“壓力區域”的下沿，這示意油價的強勢存在反復的可能，但應該不改變“反彈末路”的性質，即便油價再度挑戰80美元。

　　月K線系統中。金融風暴下的油價暴跌剛好在月線的年線位置受到絕對有效支撐，這輪金融風暴促使油價連續下跌6個月。隨后至今的油價也剛好經歷了6個月的反彈，形成了對應的時間周期。此外，月線上的季度均線目前正形成油價反彈的強勁壓制。

而日均線系統中的油價也正受到年線的反壓。其它大宗商品的技術面皆與油價所處的總體技術面相似。故商品市場欲進一步拓展向上的投機空間，不僅缺乏經濟回暖的基本面支撐，技術面上也面臨重重壓力。如果近期的黃金市場也存在商品屬性的投機成分，那么我們也應該對此冷靜。當然，筆者并非否定下半年（可能主要在第四季度）的黃金牛市行情。但支撐金價走牛的依據可能絕非簡單的通脹憂慮。短期而言，雖然周二金價大幅回落，似有結束弱勢反彈的意味。但投資者也不能盲目忽略920～925美元區間的季度均線與半年均線共振力量。保證金投資者操作上要注意靈活多變，暫不宜盲目“賭”方向。不涉及保證金的投資者不妨多一份耐心。

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