金銀仍處牛市孕育階段

入衰退，同時就業(yè)及經濟增速維持穩(wěn)定。Greenlaw發(fā)現，如果勞動參與率維持在63.6%的水平，且每月新增就業(yè)人數15萬，那么將需要大約6.5年的時間才能實現6.5%的失業(yè)率目標。本人認為不排除美聯(lián)儲超寬松貨幣政策會進行這樣的延續(xù)，之所以不做這樣的預期與表述，是避免遭遇更多的國際矛頭，以及盡可能避免快速激發(fā)貨幣戰(zhàn)爭。全球超寬松貨幣政策將繼續(xù)構成中長期金銀牛市支撐。

　　本周還有一關于黃金的小插曲，德國將從紐約聯(lián)儲和法國央行分別運回300噸和374噸黃金，使其至2020年，在法蘭克福儲備的黃金要達到德國黃金總儲備的50%。德國央行擁有總計3396噸黃金儲備，全球第二，僅次于美國。其中國內僅存放31%，其余存放在其它國家，而在紐約聯(lián)儲的黃金儲備即高大45%，超過1500噸。市場揣摩此舉將對黃金市場產生怎樣的影響。筆者之見，黃金在央行間的場外流動不會對黃金市場本身產生直接影響。但此事件讓本人感覺央行對全球信用體系的擔心在不斷升溫，誰擁有越多的黃金儲備，就擁有越大的國際信用。前段時間關于清查那些他國儲備在美國的黃金是否還在，其依然反應的是一種信用危機。無論是基于全球貨幣戰(zhàn)爭的擔心，還是基于全球信用危機的擔心，都將強化黃金規(guī)避全球信用下降的金融避險魅力，即構成黃金在信用貨幣購買力系統(tǒng)貶值背景下的牛市支撐。

　　1月16日全球最大的白銀ETF基金iShares Silver Trust（SLV）增倉白銀571.63噸，為歷史第二大單日增倉。2007年12月31日單日增倉616.94噸，為歷史最大單日增倉。但緊接隨后一個交易日即2008年1月2日平倉555.23噸，為歷史最大單日減倉。在經歷基金創(chuàng)立之初無視價格大幅“建倉”階段后，當前階段的大肆“加倉”都應代表基金對中期市場的樂觀。且回顧iShares近年這種大手筆加倉，基本都意味著當時銀價處于階段性或中期相對底部。

　　最后從中長期技術角度加以論證，我們認為當前白銀仍處牛市孕育階段，如果銀市如此，金市亦然。如2008年以來的銀價周K線圖示：

　　從08年金融危機銀價見底8.42美元之后至2011年見頂49.77美元的整個宏觀牛市波段來看，該宏觀波段形成的阻速線1的2/3線，構成此后銀價中期調整有效支撐。阻速線理論認為，一段牛市完整的良性調整應該在2/3線獲得有效支撐。此外，該支撐位還伴隨120周均線的共振支撐。

　　再從8.42至49.77美元整個宏觀運行波段來看，該波段的二分位構成2011年后銀價中期調整的有效支撐，也意味著此后的中期調整處于宏觀良性調整范疇。

　　再從2011年銀價