往上漲。但是隨著危機(jī)逐漸深入就觸及到流動(dòng)性的問(wèn)題，如果流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題的話(huà)，資金也會(huì)從黃金撤回。

　　最近金價(jià)跌幅兇猛程度，恐怕不是散戶(hù)所為。是否可能有基金撤資或是有主權(quán)國(guó)家拋售黃金？比如歐洲一些國(guó)家。2008年，金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，黃金的跌幅也是很大的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)銀行出現(xiàn)問(wèn)題，誰(shuí)還去“做多”黃金？現(xiàn)在雖然銀行沒(méi)有倒掉，但我估計(jì)至少一些基金會(huì)撤一部分錢(qián)出來(lái)。

　　趙眾：現(xiàn)在確實(shí)有一些原來(lái)“做多”的對(duì)沖基金拋售，但并不代表不看好黃金，拋售是由于今年整體情況不好，造成基金本身流動(dòng)性的問(wèn)題，是權(quán)宜之計(jì)。

　　同時(shí)，黃金的實(shí)物需求現(xiàn)在還是很大的，從中國(guó)、印度等市場(chǎng)看，黃金的增長(zhǎng)都保持20%的速度。對(duì)于黃金的喜愛(ài)是有傳統(tǒng)的，目前還沒(méi)有明顯的轉(zhuǎn)變跡象。

　　筆夫：但是黃金價(jià)格基本上不是由實(shí)物需求決定的，而是由貨幣屬性決定的。去年以來(lái)買(mǎi)實(shí)物的人越來(lái)越多，就是因?yàn)樗�的價(jià)格在漲，一旦開(kāi)始步入熊市，消費(fèi)量會(huì)迅速下降。對(duì)于金價(jià)來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得實(shí)物需求的作用是次要的。

　　趙眾：我覺(jué)得真正的投機(jī)品種是白銀，你看它的跌幅基本超過(guò)40％，與黃金百分之十幾的跌幅相比相差很大。

　　黃金與一些投機(jī)品種有著根本上的區(qū)別，機(jī)構(gòu)投資占比較大，雖然現(xiàn)在有一部分機(jī)構(gòu)撤出，但是還存有不少。第二，黃金是真正的貴金屬，白銀不是貴金屬，黃金傳統(tǒng)的避險(xiǎn)保值功能一直存在著。現(xiàn)在只是漲得快了以后的一個(gè)修正。

　　李南：修正之后，你覺(jué)得還會(huì)再往上漲。

　　趙眾：我覺(jué)得是的。

　　李南：我之前在長(zhǎng)沙的時(shí)候，正好和羅杰斯見(jiàn)面，當(dāng)時(shí)我就問(wèn)他黃金問(wèn)題。他說(shuō)自己有很多黃金，現(xiàn)在不買(mǎi)也不賣(mài)。但是如果黃金再跌幾百美元，可能還會(huì)去買(mǎi)，因?yàn)樗�看好長(zhǎng)期走勢(shì)。

　　理由其實(shí)也很簡(jiǎn)單，就是覺(jué)得貨幣長(zhǎng)期肯定會(huì)貶值，那么黃金以及大宗商品長(zhǎng)期肯定還是漲勢(shì)。

　　筆夫：這在理論上是沒(méi)有錯(cuò)，黃金從長(zhǎng)期的趨勢(shì)來(lái)看，肯定是升值。

　　但我認(rèn)為未來(lái)兩到三年之內(nèi)很難。階段性的一個(gè)熊市就要到來(lái)。

　　李南：你看到的“頂”，是兩三年之內(nèi)的一個(gè)“頂”。

　　筆夫：是的。

　　李南：那么普通投資者現(xiàn)在應(yīng)該怎么辦。

　　筆夫：還是建議購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨黃金，相對(duì)具有安全感。如果是在杠桿市場(chǎng)買(mǎi)，比如紙黃金，我覺(jué)得要警惕。