程，如果能在2010年完成震蕩筑底的過程，金價將向上拉升至3000~5000美元，這也是實際完成了金本位回歸。因此，今年將是黃金價格在兩個上升波段中的震蕩市。

　　現(xiàn)在的黃金價格在1130美元/盎司附近，僅相當于上世紀70年代的400美元/盎司上下，其實不是什么大牛市，最多是為大牛市筑基；如果將過去20多年的CPI倒算進去，那么1980年黃金創(chuàng)下的850美元/盎司相當于現(xiàn)在的2200多美元/盎司。由此可見，目前的金價還是在為黃金大牛市打基礎，價格只有前一輪牛市一半的高度，黃金的上漲才剛剛開始。

　　黃金和美元的走勢是一對冤家，黃金的震蕩筑底過程也是美元反擊的過程。但從近期的走勢來看，美元的反擊乏力，美元指數(shù)沒有能夠突破80，黃金的價格也沒有跌破1000美元/盎司。

　　在判斷今年的黃金走勢時，相比美元指數(shù)，美國國債利率將是更好的指標。當美國國債找不到買家，就會通過國債市場利率上漲來吸引購買者。

　　從市場角度看，美國國債利率的這種上升反映的是市場對美元紙幣的不信任，如果利率高到?jīng)]有人相信美國政府能還得起的時候，投資者反會因為恐懼感而遠離美國國債和各種債券，買入黃金和大宗商品避險，即出現(xiàn)美國國債利率與黃金價格同時上漲的奇特現(xiàn)象。

　　在常規(guī)狀態(tài)下，金價和美國國債利率呈負相關性，今年表現(xiàn)出來的同向關系是新特征。今年要特別關注美國國債市場，重點關注其發(fā)行量、國債利率、總債務和當年新增債務占GDP比率等指標。

　　王瑞雷 全年均價在1100美元/盎司

　　預計2010年黃金現(xiàn)貨價格最高能達到1350美元/盎司，最低可探950美元/盎司，全年均價在1100美元/盎司。

　　考慮到信貸低迷以及失業(yè)率難以在短期改善，寬松貨幣政策有望維系。黃金的牛市仍將延續(xù)，并且，黃金價格將繼續(xù)領跑美國10年期國債收益率。2010年黃金價格相對于均價而言仍有10%~20%的上漲空間。

　　2010年，黃金的避險投資功能將有一定程度的削弱，因此，不排除金價有繼續(xù)跌破1000美元的可能性。原因在于，考慮到主要經(jīng)濟體主要精力仍在復蘇經(jīng)濟上，商品資產(chǎn)與經(jīng)濟周期相關性更緊密的資產(chǎn)將受到追捧，而黃金卻可能受到冷落。

　　由于投資性需求在2009年首次超過了黃金珠寶首飾需求成為影響黃金價格最主要的因素，而投資性需求與經(jīng)濟預期之間具有較大的不確定性或者說不穩(wěn)定性，因此，寬幅震蕩將成為2010年黃金行情的最大特點。

　　我們從不懷疑黃金的牛市預期，但是我們不應將未來3~5年的牛市價格預期透支到3~5個交易日完成，1000美元之上