在這個后金融危機時代,黃金的避險魅力獲得了盡情地發揮,黃金迎來了久違的盛世。2011年伊始,金價延續之前的上漲勢頭,雖然5月份因美國經濟數據的好轉而進入整理平臺,但進入7月之后,因宏觀面風險再度四起,黃金重獲投資者的青睞,一路高歌猛進。倫敦現貨黃金價格從7月4日1479.44美元/盎司的低位開始反彈,連收“十一陽”,漲幅達8%,盤中屢屢刷新歷史高點,現直逼1650美元/盎司。

　　雖然近日受歐美債務危機緩解的影響,黃金價格在千六上方受到一定阻力,但筆者認為黃金的“美好時代”已經來臨,長期仍具備上行空間。

　　長期市場風險因素并未消除

　　首先,雖然歐盟峰會一定程度提升了投資者的信心,短期確保了歐元穩定,但是歐盟的援助方案始終只是緩兵之計,案終究治標不治本,不能徹底根除歐債危機。因為歐債危機本質是歐元區體制問題,自1999年成立以來歐元區便一直存在著各種協調難題。因此,解決歐債危機的根本是解決歐元區的問題,若歐元區問題沒有得到徹底的解決,那么歐債危機只會越拖越久,猶如一顆“毒瘤”,給宏觀經濟徒增風險。

　　其次,盡管美國就提高債務上限達成一致,經濟發展的遲緩也必然引起投資者的持續擔憂,特別是在GDP增長不及預期的情況下,債務GDP之比的高企將成為困擾市場的重要因素。目前美國實體經濟的復蘇問題令市場擔憂,高企的失業率和疲憊的房地產市場始終是美國經濟復蘇的兩大憂患。6月份非農就業新增人數僅1.8萬,低于預期,失業率再度上升,達9.2%。與此同時,美國成屋銷售已經連續第3個月衰退,6月成屋銷售創下7個月來的新低,美國房市疲弱不振,拖累經濟恢復進程。特別是最新公布的第一季度GDP修正值以及第二季度GDP初值均大幅低于預期,制造業的持續疲軟成為了制約美國經濟復蘇的新難題。假如美國無法保證經濟增量符合債務總量以及3A評級的相應需要,美國國債長期必然面臨被下調的危險。

　　因此,長期宏觀經濟風險沒有被徹底消除,債務市場仍然存在較大的隱患。即便短期在債務風險緩解的背景下,G3貨幣能夠取得較好的表現,黃金作為避險產品依然是最為穩定的投資品種。

　　全球通脹壓力仍然存在

　　在本輪黃金上漲的過程中,抗通脹題材的炒作始終提供穩定的支撐。目前,作為唯一的非信用貨幣,在通貨膨脹高漲的情況下,黃金不會同紙幣一樣發生貶值。因此,黃金成為了抗通脹時代中最為重要的資產。

　　金融危機后,美國持續推出的量化寬松政策引起了全球流動性泛濫,從去年6月至今,美元指數跌幅已超過17%,大宗商品等原材料價格不斷上漲,通