近期國際金價受中東緊張局勢的推動突破1440美元/盎司而再創歷史新高，在地緣政治危機和通脹預期下金價有望繼續走高，而ETF基金的持續減倉并不會影響黃金的投資需求。

　　中東緊張局勢提升石油危機憂慮

　　當前北非和中東地區的局勢異常緊張，北非突尼斯和埃及的政權已被推翻，利比亞也面臨全面內戰風險，中東的伊朗、伊拉克、也門等國的反政府示威活動則如火如荼。國際能源署表示利比亞動亂導致該國石油供給減半，市場更為擔心的是，如果危機蔓延至OPEC核心成員國（沙特、伊朗、伊拉克和科威特），將引發全球新一輪的石油供給危機，這推動歐洲布倫特原油價格近期觸及120美元/桶的高位。

　　黃金在歷次石油危機中均有上佳表現，1980年石油危機中金價一度從300美元飆升至850美元的高位。此次北非愈演愈烈的動蕩局勢有一個共同特點，就是反獨裁統治，沙特、科威特和阿聯酋等阿拉伯國家目前均是獨裁專制國家，這些石油生產大國均面臨反政府示威的考驗，沙特股市在2月28日一度暴跌7%，市場已經反映出這種恐慌氣氛。

　　不過未來一旦阿拉伯國家能夠采取有效措施來緩解民眾矛盾，危機緩和后油價和金價均會出現較大回調，因油價攀升至120美元/桶后將嚴重影響全球經濟的復蘇并削弱需求，投資者應密切關注中東最新的沖突情況。

　　油價和糧價飆升引發通脹憂慮

　　北非地區緊張局勢升級后，原油和糧食價格均持續走高，國際大宗商品CRB指數已經創出2008年10月以來的新高，這引發新一輪的通脹憂慮，投資者紛紛買入黃金對沖通脹。美聯儲維持6000億美元的國債購買計劃，通脹預期提升黃金保值需求。

　　雖然2010年以來新興市場國家紛紛采取加息等手段來抑制通脹，但糧食價格依然居高不下，糧食供給問題成為引發政局動蕩的導火索，高糧價成為支撐金價走勢的重要因素。中東地區的石油生產國正在動用大量的石油美元來進口和儲備食品，以抵御物價上漲和政局動蕩風險。2011年以來中國北方持續大旱天氣也成為投機資金炒作糧價的題材，據中國官方報道，農作物受旱面積一度達1億多畝引發糧食供給憂慮。

　　全球最大的兩個黃金和糧食消費大國——印度和中國的物價水平居高不下，通脹憂慮提振黃金需求。印度的CPI受食品價格上漲影響去年一度達10%以上，今年1月份CPI依然高達8.23%，盡管印度央行自2010年3月以來已經7次升息，但仍面臨較大通脹壓力。中國1月份CPI同比增幅達4.9%，而中國央行自去年以來也已經三次加息。

　　發達國家面臨的通脹壓力也開始增大，但美國依然維