聯儲態度轉變 黃金價格或迎轉折

　　上周五，雖然多位美聯儲大佬表示貨幣政策放松結束一度打壓金價，但意外上漲的失業率數據令金價重拾升勢。

　　美國圣路易斯聯儲銀行總裁布拉德上周五表示，失業率降至7.1%有可能說明就業市場取得了美聯儲所希望看到的“實質性改善”；隨后，費城聯儲銀行總裁普洛瑟亦在會議上發表講話，預計到2013年底失業率將會降至6.8%~7.0%之間，因此，他希望美聯儲將會在到達6.5%門檻之前即停止購買債券，也就是說，他也預期資產購買行動可能會在今年停止。與此同時，美聯儲內部最強硬的鷹派成員、里奇蒙聯儲銀行總裁拉克爾再次警告稱，聯儲的積極寬松計劃威脅到其公信力，并認為繼續這樣的貨幣政策并非解決問題的正確途徑。受聯儲官員關于提前結束QE3的暗示影響，金價周五一度承壓下行。

　　然而不久后公布的非農就業數據和失業率數據幫助金價上漲。雖然非農就業人數保持了15.5萬人的穩定增長，但失業率意外上升0.1%至7.8%，顯示美國勞動力市場仍然黯淡，同時更重要的是，這一失業率水平較美聯儲此前6.5%的目標又遠了一些，引發QE3可能不那么快結束的聯想，助推金價。

　　未來走勢方面，美聯儲官員們從進入2013年開始，已從之前的雷打不動的寬松態度轉向何時退出寬松政策的討論上來，這讓許多人認為金價也許已進入了下跌節奏。個人認為，這樣的看法不無道理，但判斷下得略微早了一些。因為實際上金價上漲的最強動力來自通脹。簡單的邏輯是，法定貨幣(例如美元)的貶值造成自然選擇的貨幣(例如黃金)受到追捧。而流動性的多寡來自于存量貨幣和貨幣流通速度的乘積，雖然QE3以每月850億美元的速度向市場傾倒貨幣存量，但全球債務危機令市場信心大受打擊，貨幣為王的世界里即使利率再低，人們也不愿意消費和投資，造成貨幣流通速度下滑，抵消了存量貨幣增長帶來的正效應，最終抑制了通脹，例如美國最新公布的CPI數據僅為1.8%，就足以說明以上的推斷現實存在。這也是金價在QE3之后沒有大幅上漲的原因。可是經濟周期的力量往往令人生畏，一旦全球經濟進入復蘇周期，按照以往經驗，貨幣流通速度將必然升級，考慮到已有的貨幣存量，將會給市場流動帶來數量級的增長，這也解釋了為什么美聯儲要先發制人，提前討論退出策略的原因美國人是真的怕了。如果這種假設成立，美聯儲的退出策略不但不會令金價下跌，反而可能是金價上漲的前奏。關鍵在于是經濟周期來的更快，還是美聯儲的退出政策收效更快。

　　另外，從技術走勢上來看，短線金價處于去年四季度以