自1970年金本位被廢止以來，黃金的零售需求就一直顯著的增加，成為影響金價走勢的重要力量。主要因投資者擔憂其他資產風險，買入黃金避險。大部分零售需求都來自于亞洲國家。
自2000年以來，零售需求成為影響金價的重要因素。零售需求的不斷增加，解釋了為何金價一直持續上漲。如果說投資風險是黃金需求增長的真正原因，那么對風險的厭惡將成為黃金未來走勢的重要因素。也就是說，如果投資者對未來更加擔憂，金價將持續的上漲，反之亦然。
下圖顯示，黃金投資需求正在減弱，黃金ETF在2012年早期達到峰值，隨后持續下滑。黃金ETF與黃金投資需求有很強的正相關性。
有意思的是，在黃金ETFs下滑的同時，黃金的零售需求卻持續增長，這表明不同類型的投資者對未來看法是不同的。通常黃金ETFs參與者以投機者居多，通過黃金波動獲取利潤，而黃金實物黃金投資者通常會買入并長期持有，這意味著這部分投資者對金價的影響將變得越來越小。
綜合來看，實物黃金投資者對過去十多年來的黃金趨勢產生了重要影響，而在未來投機者可能對金價產生更積極的影響。
本文作者為 金融愛好者Matthew Allbee 來自財經網(博客,微博)站 seekingalpha
來源：瑞摩黃金頭條微信號
