當然，遞延費也并不一定是每個客戶都要交的。

　　簡單地說，假如你開倉買了黃金，到晚上賣的人應該把黃金給你。如果他不能把黃金給你，那他就要向你交錢。但另一種可能是，賣的人要給你黃金，但你不想要，那你就得付這筆費用。每天，你可能收萬分之二，也可能交萬分之二，關鍵要看交易的哪一方選擇不執行。

　　至于中立倉，雖然付了遞延費，但是現貨市場的供需還是沒有被滿足，就要引入中立倉，通過第三方的自有資金或是自有實物黃金來補齊之間的差額，要不出錢，要不出黃金，這樣形成了市場上供需的平衡，等于是把資金或是黃金拆借出去。當然這種拆借是要有收益的，所以一部分的遞延費是分給中立倉的。

　　現貨還是期貨？

　　《21世紀》：我們看到，個人投資者目前已經被允許通過銀行參與黃金現貨延期交收業務（T+D），但是很多人對這項業務存在不少誤區。比如，認為黃金T+D業務是期貨業務。區別在哪里？

　　魯麗羅：黃金T+D交易是投資者可以以保證金的方式進行的一種黃金現貨延期交收業務，是一個現貨交易，非但不用當天交割，還可以無限期地延期交割。所以有人會因此認為，T+D是個期貨品種，這是錯誤的。

　　在我們看來，什么是期貨交易，什么是現貨交易，關鍵取決于是以什么樣的價格來交易的。如果是以現貨的價格進行交易，這種產品全部屬于現貨交易品種。但如果是以未來的價格進行交易，那就屬于遠期或期貨交易。

　　上海黃金交易所是以當日的價格來交易的，盡管沒有實物交割，但也屬于現貨交易。這是個必須澄清的概念。

　　兩者相比，從交割期限來講，期貨有固定的交割日期，但黃金T+D沒有固定交割日期，可以一直持倉；從交易時間來講，黃金T+D有夜場交易，而期貨沒有。所以綜合比較下來，黃金T+D對個人投資者來說比期貨更有優勢。

　　《21世紀》：對于個人投資者參與T+D業務，你有何建議？

　　魯麗羅：雖然黃金市場沒有外匯市場這么大的波動率，但也曾經出現過一個晚上幾個小時之內有一百美元上下的漲跌幅。所以，投資時是要充分考慮自己的風險承受能力。

　　我的建議是，第一，千萬不要貪婪。貪婪肯定會輸，不要一下子買進很多，要漸進地去做交易。第二，很重要的是，不要滿倉交易，要保證賬戶里有一定余額，保證在黃金劇烈波動時，你的倉位不致于被頻繁強平。因為晚上是黃金波動最厲害的時候，但這個時候，跨行轉賬是要第二天才能到賬的。