瑞銀(UBS)周二(3月9日)發表研究報告表示,中國國家外匯管理局(SAFE)局長易綱的最新言論表明,中國將對增加官方黃金儲備持非常謹慎態度。

　　易綱指出,當局不會將黃金作為外匯儲備多元化議程的主要工具,事實上,黃金不可能成為中國外匯儲備的主要投資渠道。

　　中國是世界上第六大黃金持有者,超過瑞士和日本,但遠遠落后于美國、國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲幾個國家。相較其龐大的外匯儲備,中國目前1,054噸的黃金儲備僅占其投資組合非常小的部分,只占官方儲備的1.5%。

 　　瑞銀指出,即使中國的黃金持有量增加一倍,其占總儲備的投資組合比例也相對較小。不過,這也會對黃金市場價格產生非常巨大的影響,正如外匯管理局局長易綱承認的那樣。雖然他指出,這將對黃金消費者構成損害,但他沒有提到黃金價格的走高將有利于黃金生產商,而其中中國是世界上最大的黃金生產國。

　　瑞銀認為,易綱對中國購買黃金的潛在價格影響的觀察是明顯正確的。11月初有關印度聯儲購買IMF部分黃金的消息引發了金價長達一個月累計上漲170美元/盎司,直至12月初創下歷史高點,而中國購買黃金的話將會對價格產生更大的影響。

　　因此,盡管外管局的評論應該在短期打壓市場對中國官方購金的期望,但希望肯定不會消失,中國并沒有說暫停進一步購買黃金。

　　考慮到易綱言論的負面意味,黃金價格對消息的反應非常沉默--起初走勢基本持穩,然后最終下滑3美元左右至1120美元/盎司附近,而亞洲市場后來涌入逢低買盤。雖然瑞銀預計一旦不利消息被吸收,近期金價將進一步下滑,但不大可能完全打消市場對中國確實將增加黃金儲備的預期。

　　但瑞銀指出,要注意人民幣升值的潛在可能,也許短期內對黃金更為重要的是人民幣今年升值的潛力。

　　瑞銀認為,中國將在2010年第二季度擺脫目前自2008年7月以來實行的盯住匯率制度。人民幣升值將有利金屬走勢,因為這將使當地貨幣計價的金屬更加便宜。這可能會導致黃金和鉑金的本地需求增加。