今年初，我寫了篇分析黃金的文章，指出金價(jià)已經(jīng)高估，不宜投資了，而且從長遠(yuǎn)來看黃金無法保值。那時(shí)金價(jià)正在向每盎司1200美金進(jìn)軍。時(shí)至今日，金價(jià)非但不跌反而繼續(xù)上升，昨天沖上了每盎司1300美金。好些親友紛紛來電詢問，到底怎么回事？如果以每盎司1200美金計(jì)，金價(jià)不是又漲了9%嗎？

　　　在講清這個(gè)問題之前，有必要先分辨投機(jī)和投資的區(qū)別。當(dāng)你買入一個(gè)金融產(chǎn)品之后，如果是指望這個(gè)產(chǎn)品能不停地產(chǎn)生收入，比如定期得到利息分紅和房租收入，那才是投資。投資的收益，是來自投資物所產(chǎn)生的財(cái)富；要是你買入一個(gè)金融產(chǎn)品后，是想以更高的價(jià)格賣出的話，比如股票、房子、黃金的低買高賣，那就是投機(jī)；投機(jī)的收益，是來自于另一個(gè)投機(jī)者的虧損。

　　　只要弄清了投資和投機(jī)的區(qū)別，我先前那篇黃金已不值得再投資的觀點(diǎn)，也就不難理解了，而且和這幾個(gè)月金價(jià)上漲并不矛盾。而若想投機(jī)賺快錢，那就是另一回事兒了。近兩年，大蒜、綠豆的價(jià)格都能翻番，和田玉的價(jià)格漲幅更是超了百倍，那么金價(jià)繼續(xù)上升又有什么奇怪呢。

　　　理性的分析只能判斷是否出現(xiàn)泡沫；可除了上帝，沒有人能準(zhǔn)確預(yù)測泡沫何時(shí)會破。泡沫產(chǎn)生時(shí)，投機(jī)者往往追高，繼續(xù)入市，泡沫非但一時(shí)半會兒破不了，反而會被加速吹大。可見，在目前這種經(jīng)濟(jì)形勢下，金價(jià)顯然還會在高位持續(xù)一陣子，甚至更高。

　　　我曾反復(fù)提到，當(dāng)前的金價(jià)猶如納斯達(dá)克指數(shù)，早在1996年，就有一位耶魯大學(xué)的著名教授指出納斯達(dá)克有泡沫。到了1998年，更有多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)泡沫的嚴(yán)重程度，但納斯達(dá)克就是不跌，反而從2000點(diǎn)一路上漲至5400多點(diǎn)，三年之后，直到再也無人提及泡沫時(shí)，納斯達(dá)克指數(shù)才像自由落體般，一直跌到1100點(diǎn)以下。

　　　美國房市也一樣。在2003年，房屋建筑類指數(shù)就已明確顯示美國房市有泡沫，但由于當(dāng)時(shí)人人想擠上發(fā)財(cái)?shù)目燔嚕钟姓l會關(guān)注那些理性的分析呢。于是，泡沫被越吹越大，令房價(jià)向上運(yùn)行了好幾年，直到2006年底才突然下跌。目前已經(jīng)跌回到2002年，還繼續(xù)在下跌，很可能跌至1998年甚至1996年的價(jià)位時(shí)，才能見底。

　　　眼下，隨著金價(jià)繼續(xù)上漲不停，“奇談怪論”也越來越多，使人們堅(jiān)信黃金是“安全的避風(fēng)港”，真是這樣嗎？

　　　從1980年到2000年，黃金購買力在二十年間下降超過了五分之四。回顧1981年，金價(jià)平均價(jià)位每盎司為460美金，到2000年平均價(jià)格每盎司是280美元。在2008年的金融危機(jī)中，黃金的購買力又下降了近三分之一。如果這就是所謂的“安全避風(fēng)港”，如此劇