近期黃金走勢跌宕起伏。隨著希臘危機出現轉機以及美國經濟數據出現好轉，金融市場風險情緒得到改善，避險買盤的消退使得黃金在6月底大幅回落，一度大跌至1500美元下方。但7月初歐洲再度傳來債務危機可能擴散的消息，加之中國央行的加息也凸顯了新興市場國家通脹的壓力，回落至低位的黃金在避險買盤的推動下又快速回升至1500美元關口上方。展望下半年，影響黃金的最主要因素仍為美聯儲貨幣政策以及希臘乃至歐元區的債務危機演變情況。

　　美國經濟緩慢復蘇

　　進入2011年以來，美國經濟緩慢復蘇，但勞動力市場及制造業復蘇形勢不容樂觀。此外，美國國會始終無法就美國國債上限達成一致，也對美國進一步的貨幣政策造成困擾。

　　最新公布的美國6月制造業采購經理人指數(PMI)表現強勁，升至55.3，遠高于預期的51.9，就業分項指數自58.2升至59.9。美國商務部公布的美國5月工廠訂單月率也上升了0.8%。近來持續疲軟的制造業出現改觀，但總體復蘇緩慢的趨勢并未扭轉。

　　在美聯儲6月22日的議息會議上，美聯儲宣布聯邦基金基準利率將在較長時間內維持在超低水準，并決定維持現有的對到期證券回籠資金再投資的政策，以及將在2011年第二季結束前完成購買6000億美元較長期美國國債。

　　伯南克在會后的新聞發布會上，對QE3避而不談。隨著QE2在6月底結束，美聯儲已表明將用目前所持有債券到期時的本金再投資購買公債，此舉意味著美聯儲往后12個月內將收購規模多達3000億美元的債券，有人將其稱之為變相版的QE3。但是比起第一輪量化寬松措施（QE1）平均每月500億美元和QE2平均每月750億美元的量化寬松力度，QE3顯然有著質的差異，因此美元所受負面影響也不能相提并論，美元有望在低位獲得支撐而逐步走高。

　　歐債問題與通脹

　　2011 年上半年，隨著希臘信用評級不斷被下調，投資者對于希臘問題或將影響歐元區其他較大經濟體穩定的擔憂日益升級，歐債危機卷土重來。但隨后伴隨著葡萄牙、西班牙和意大利國債的成功拍賣，希臘撙節計劃最終獲得通過,歐債危機開始出現轉機。7月2日，歐元區財長決定向希臘發放第五批總額為120億歐元的貸款，緩解了希臘的燃眉之急。

　　不過，歐債危機遠未結束，在歐元區主權債務危機偏重的五國中，希臘國債在GDP中占比最高，達到142.8%，其次是意大利，占比也超過100%，為119%。其余三國都維持在100%以下，愛爾蘭和葡萄牙保持在90%多的水平。從趨勢上看，各國債務占GDP的比例都處于穩步上升趨勢，形成滾雪球狀態。9