滬金近期跟隨國際黃金期貨強勢反彈,昨日滬金主力1012合約收盤上漲1.87元,報268.59元/克,收復自5月17日回調以來的大部分失地。而從其影響因素來看,筆者認為黃金的中期走勢依然向好。

　　歐元區主權債務危機短期內難以解決。繼標準普爾公司下調西班牙主權信用評級后,惠譽國際上周也將西班牙主權信用評級下調。這使得市場對全球經濟稍微緩解的憂慮再度升溫。縱觀2008年以來全球經濟危機的發展歷程,從最初的個人信用危機,到商業金融機構的信用危機再到國家主權信用危機的逐步遞進,信用危機是本輪金融危機不變的主題。因此,黃金作為金融產品中唯一的非信用產品,其中期仍大有用武之地。

高流動性埋下的通脹預期日益強烈。盡管歐元區主權債務危機爆發后,市場一度預期全球經濟或將二次探底,但美國、中國和日本等主要經濟體均呈現穩步復蘇態勢,這使得市場憂慮情緒得以緩解,而同時通脹預期也日益強烈。目前各主要經濟體依然維持著低利率和高流動性的財政政策,雖然退出政策已被各國納入議程,但在相關方案真正實施并發生作用之前,市場的通脹預期并不會減弱。

　　市場對黃金具有旺盛的投資需求。經濟危機以來,越來越多的國家將黃金作為一項重要的儲備資產,各國央行也基本停止了拋售黃金,其中一些則買入黃金作為“最后的儲備”。此外,大量投資者對黃金及黃金ETF產品的投資熱情也十分高漲。當前黃金市場投資結構已由過去的以需求為主轉為現在的以投資為主。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust3月開始大幅加倉黃金,至5月28日,該基金持倉量為1267.93噸,與4月底相比持倉增加108.93噸,而在5月中旬金價在高達80美元的大幅回調中,也沒有明顯的減持動作。旺盛的投資需求為金價提供了有力的上行動能。

　　綜上所述,受避險需求、通脹預期和旺盛的投資需求推動,滬金中期走高可能性較大。