或許只有“歐洲崩潰論”的信徒才會短期內繼續在高位買入黃金,哪怕那是涉及保證金交易的黃金。

　　說服這些人離場觀望并不容易,因為歐元區債務的問題和黃金近期的抗跌讓他們嘗到了甜頭。以國內上市交易的20余種商品期貨品種為例,過去的一個月,黃金幾乎成了除棉花(資訊,行情)(資訊,行情)外碩果僅存的多頭避風港,滬金12月合約逆勢創出了單月3.8%的漲幅,目前該合約價格已逼近270元/克。

歐債問題催生出的避險買盤

　　“做多黃金的人看重的基本面利好是,歐元區貨幣市場再度呈現融資吃緊的局面,更多的銀行開始向歐洲央行（ECB）尋求庇護,同時,希臘債務重組或將在劫難逃,大大提升市場避險情緒,”東方寶源投資市場研究部總監藍華生表示。

　　一方面,希臘債務問題久拖不決,惠譽也宣布調降西班牙的主權評級,另一方面,歐洲央行周一表示,歐元區銀行遭受金融危機帶來的第二波損失,至2011年年底可能還將面臨1950億歐元（約2390億美元）的壞賬減記。

　　歐洲屢爆家丑,黃金市場“羊群效應”帶來的買氣日益增加。CFTC持倉報告顯示,截至5月25日當周,在紐約COMEX金價再次突破1200美元/盎司之后,非商業持倉的凈多頭由11875手大幅增至22475手。同時,全球最大的黃金ETF也積極跟進,5月一個月的累計增倉就高達108.624噸,目前該ETF的黃金持有已維持在1268.234噸的歷史高位。

　　東方寶源投資報告指出,整體環境仍然有利于黃金,投資者對市場和貨幣不確定性的擔憂仍然很強,長期看,黃金仍是投資者最終的保險品。

　　消費利空, 高位的黃金或成燙手山芋？

　　雖然黃金腳踩著“長期保險”的光環,但與歐債問題的嚴重性和避險資金的強力加盟相比,近期金價的漲勢可能僅算勉強及格。紐約金主力5月中旬最高觸及1250美元/盎司的歷史新高,之后一周卻走出一波80美元的回調行情,時至6月初,金價也沒能恢復到這波回調前的水平。

　　高賽爾黃金貴金屬分析師龔山強表示,“金價雖然逆勢上漲,但久久不能返回前高,美盤在1250美元布局的空單也不少,市場可能會出現獲利了結,多頭高位接盤須謹慎。”

　　據其表示,歐元區壞賬固然是很多資金追買黃金的關鍵,但在美盤金價達到1200美元以上高位的敏感時期,也要注意一些黃金作為商品的基本面信息所可能導致的多頭出場。例如,每年的6~7月實際上都是黃金消費的傳統淡季,因黃金消費大國——印度每年8~9月才會出現大量的購金,之前幾個月的國際金價一般呈現橫盤或略微回調的規律。

　　今年的消費淡季似乎來得更早,孟買黃金協會近日稱,印度5月份進口黃金17~1