加拿大皇家銀行

　　投資部風險管理顧問陳思進

　　目前，美國政府、公司和私人累計欠債總額已是天文數字。根據國際經合組織（OECD）的統計數據：如果按照美國現有人口3.05億來計算，人均欠債為70萬美元，每個家庭（按一戶2.28人）欠債217萬美元；折合人民幣，每個家庭全成了千萬“負”翁。

 　　近來投資者和各國政府擔心美元是否會進一步貶值。因為美國欠債消費將斷送美國，美國的外債和貿易赤字達到了從未有過的歷史水平。金融大鱷利用人們渴望守住財富的心態，煽動誘惑人們購買黃金、投資黃金股。黃金真能保值嗎？

　　既然金本位制已經被廢除，信用貨幣取代了黃金，黃金只不過是貴金屬而已，自有其合理的價位。一份有關黃金提煉成本和預期利潤的分析報告指出，黃金的合理價位應該在每盎司400美元左右。報告出爐時美元處于弱勢；如果以強勢美元來看，每盎司可能400美元都不到。如果黃金持續保持這一價位的話，那么儲存黃金或許還說得過去。可是金價2009年曾經被炒高至每盎司1220美元。以這么高的價位購入黃金，何以抵御美元貶值？況且，儲藏大量金子的話，根本不符合外匯儲備的基本要素之一——流動性。那么，儲藏紙黃金呢？到底相信哪個國家發行的？如果由美聯儲來發行，這紙黃金跟美元有什么差別？如果由英國來發行，那么和英鎊又有什么區別呢？

　　事實上，社會的真正財富不是黃金，也不是白銀，更不是信用貨幣本身，而是整個社會的勞動生產力。在金融海嘯鬧得最兇的頭三個月，黃金演出了與石油相同的戲碼，金價非但沒有像專家預測的那樣大漲，反而下跌了20%；黃金股就更慘了，狂跌50%。股市和房市也不過跌去20%到40%，黃金的短線炒家們顯然遭遇了更為慘重的虧損。

　　在中國，由于黃金保值之說占了上風，為防止通脹使資產縮水，人們投資金條和紙黃金，黃金又飛入尋常百姓家。站在金字塔頂端的國際金融炒家，乘人之危又狂掃了一票。因為每當危機來臨，驚恐財富流失的心理，促使人們聽信國際炒家把金錢投入黃金，以為握住了金子就留住了財富。

　　人們太健忘了，三十年前，金價就被華爾街炒作突破過850美元，即使按最保守每年3%的通脹率計算，那時850美元的價值，也超過現在的2000美元。而100年前五兩黃金就可以在上海買棟石庫門。按最近黃金猛漲到每盎司1000美元來計算，五兩黃金相當于80盎司，也就是8萬美元，折合人民幣55萬元，這哪夠買石庫門？

　　不過，炒作黃金的現象，倒是應了一句老話：“Oneman"strash is anoth