的金價歷史，投資黃金的收益更是低得可怕。從1975年至今，金價上漲了大約5倍，同時道瓊工業指數卻增長了近9倍。在遙遠的19世紀，每盎司黃金僅值20美元，它200多年以來的年均凈回報率只有2%，如果再將黃金的采礦和儲藏成本剝離出來，黃金投資竟然會得到一個負的凈回報率。

　　與股票相比，投資黃金似乎還缺少一些附帶的好處。James Altucher表示，如埃克森美孚公司、蘋果公司、GOOGLE等大的上市公司可以通過持續的革新技術、開發新產品、創造工作崗位、增加收入并給股東帶來利潤，而黃金不論從何種角度看都不能與之競爭。

　　在他看來，人們買黃金只是因為它是一種“恐懼金屬”，即投資者因為害怕其他投資而買入黃金。如目前的利率趨向于0，美國國債相對黃金來說不再是一個好的替代品，所以當投資者恐懼股票投資時，他們轉而買進黃金。如果全球銀行系統出現問題，那么投資者也會買入黃金并將其存于銀行體系之外。

　　上述所說的危機眼下顯然不存在，于是James Altucher得出他的結論稱，現在買入黃金是“一個可怕的錯誤”，不要投資于一塊不值錢的“石頭”。

　　黃金“教徒”的反擊

　　我們無法去詳細追查200多年前的黃金價格，但對于黃金堪比石頭的觀點很難得到黃金擁躉們的認同。

　　美國知名經濟顧問公司Trend Macrolytics的首席投資專家Donald Luskin反駁稱：“說黃金是不值錢的石頭好比說蒙娜麗莎畫像是一片不值錢的破帆布。”

　　他表示，黃金的關鍵作用在于它可以有效對沖通脹風險，目前的美國利率維持在低位，具體通脹將在何時反映于價格中雖不能確定，但確定的是可以看到通脹的前景，并且投資者可以通過投資黃金而獲利，因為金價對通脹的預期非常敏感。

　　單從走勢上看，黃金價格自從2000年以來漲幅超過4倍，且金價與CPI的關聯度非常高。James Altucher對此曾不屑一顧，根據他提供的過去40年中金價和CPI的對比，二者的相關系數只有0.14。

　　“這顯然是一個錯誤的統計。”Donald Luskin表示。據他測算，實際上從1968~2007年黃金和CPI二者間的相關性高達0.7。此外，他還修正了測算二者相關度的方式，采用金價變化率和CPI變化率的相關性來反映二者關系，因為投資者并不關心二者的絕對值有多少牽連，而是關心投資于黃金可否趕上CPI的增長。

　　Donald Luskin估計，即便是采用二者的變化率反映金價和通脹的相關度，得出的相關系數也高達0.44，幾乎是James Altucher錯誤算法的3倍。同時，被一些人寄予厚望的股市與CPI的相關性甚