效應而出現嚴重的通脹憂慮，對金價形成支撐。2008年10月后油價的持續暴跌導致通脹顯著下行，美國2008年10月至12月CPI的同比增幅從3.7%降至0.1%，在09年隨著原油價格重新回到了80美元后，通脹形式很可能產生基期效應，因08年四季度CPI基數很低。預計未來幾個月全球CPI同比增幅很可能大幅上行，市場擔心會有更多國家的央行對貨幣政策進行調整，如澳洲央行已經提前作出加息反應。美國雖然經濟復蘇情況不如這些亞洲國家，但如國內物價增速過快美聯儲也會考慮采取貨幣緊縮政策。

　　可能導致美聯儲加息的幾種情況

　　鑒于美元加息將對黃金和其他大宗商品價格產生重要影響，投資者有必要關注在什么情況下美聯儲可能會加息，這對于商品投資有著較大意義。筆者分析未來可能導致美元加息的幾種情況為：

　　1）美國財政赤字和貿易赤字持續出現改善，美國政府的債務負擔有所緩和。未來隨著經濟刺激政策的實施和美國經濟的復蘇，企業經營狀況的好轉會導致美國政府的財政收入出現顯著增加，政府投資支出也會逐漸減少，這會明顯改善政府財政赤字，這時美聯儲就可以不再考慮政府債務負擔而采取加息等緊縮貨幣政策手段。

　　2）就業人數增加和消費者信心持續回升。就業人數的增加意味著消費支出會提高，這將推動美國經濟實現穩定增長，美國政府面臨的人民就業壓力會減輕。

　　3）房屋銷量和新屋開工量持續增加，樓市的回暖將推動經濟有效復蘇，銀行業的房貸問題也會迎刃而解。

　　4）PPI和CPI快速增長，大宗商品價格的上漲逐漸傳到中下游產品，物價的過快上漲可能導致聯儲提前加息。

　　當以上情況出現得越多，美聯儲加息的可能性就會越大，但2010年二季度前出現明顯改善的可能性不大，因此美聯儲在此之前很難形成加息決策。

　　綜上所述，從以上幾個方面來看，美聯儲在2010年二季度前加息的可能性不大，息差交易將使得美元在未來幾個月繼續走弱，這將削弱美元的儲備貨幣地位，并對金價中期利好。但未來美元一旦進入加息周期，則意味著本輪以美元危機為導向的商品上漲行情結束，美元走強將使黃金面臨大幅回調風險。（