金本位的回歸正不以人的意志為轉移地邁出實質性的一步。

　　這個消息乍一看非常古怪：一個場外現貨黃金交割的副產品，可以作為所有場內商品交易的保證金抵押品；一個美國CME的保證金抵押品，即實物黃金要保存在摩根大通的倫敦銀行，則更不合情理，交易風險在美國，保證金清算在倫敦的一個商業銀行，恍惚間美國與英國已成一體，或者讓人對于“盎格魯—撒克遜”金融秩序會有更多的體味。

　　任何貌似古怪的現象，其背后一定會有合理的解釋。對于這一事件，首先不容置疑的是，由于CME這家美國最大的期貨交易所的承認，黃金擁有了作為所有商品交易的保證金抵押品的資格，這種資格以前只有美元才具備。你也可以把黃金看成是可以在CME進行抵押貸出現金貸款，然后去買賣各種商品期貨。簡言之，在CME的現貨黃金質押單可以享受到現金的待遇了。

　　這意味著什么呢？即黃金在CME真正獲得了貨幣職能。

　　貨幣的基本職能有五種：價值尺度、流通手段、儲藏手段、支付手段和世界貨幣。就價值尺度而言，過去10年中，黃金作為價值尺度的有效性遠遠超過美元和歐元等各種紙幣，如果用美元來為過去10年的石油標價，它先大漲了665%，再大跌了77.5%，那么任何基本面都無法解釋，只能理解為“這個世界瘋了”。但用黃金標價，則合理得多（見圖表）。黃金的儲藏功能一直都在，它是世界上主要紙幣發行的央行——美聯儲、歐洲各國央行最重要的儲備物，即作為紙幣發行的隱形保障物。

　　此前，黃金的其他三種職能——流通手段、支付手段和世界貨幣已在民間開始回歸，比如E-GOLD的存在，但它的廣泛性、便捷性遠遠不及美元等紙幣。

　　此次CME關于黃金通告的重要意義在于，它宣告了黃金在CME享有貨幣的流通和支付的權力，更由于CME作為世界上最重要商品交易所之一，它的授權使黃金體現了一定成色的世界貨幣回歸。

　　鑒于CME在金融圈的地位和信譽高于一般的國際投行和商業銀行，當CME都承認了黃金的貨幣職能時，商業銀行和國際投行將不得不跟隨接納黃金的貨幣職能——承認實物黃金具有抵押貸款功能，并在此基礎上開發出更多以實物黃金為基礎的衍生品，乃至給實物黃金賦予更大倍數放大的流動性。簡言之，國際金融市場的主流將由此開始承認并加速接受黃金貨幣職能的回歸。

　　CME承認黃金貨幣職能的回歸并非是對黃金的“恩賜”。CME給出的理由是，因客戶的要求，即客戶認為黃金是優質資產，要求允許用其質押獲取流動性，避免現金在實物黃金上的沉淀或浪費。即是