黃金釋放“馬上反彈”信號

迎來農歷馬年，黃金釋放出積極信號。截至今年1月，金價漲幅超過4%，即使在美聯儲宣布進一步削減QE后，金價仍創下每盎司1271美元的高點。在經歷了近15個月的調整后，金價有望實現“馬上反彈”。

　　黃金現觸底反彈信號

　　進入農歷馬年，黃金也有望走出2013年的陰霾，實現“馬上反彈”。截至今年1月，金價的漲幅已經超過了4%，即使在美聯儲1月底宣布進一步縮減每月購債規模后，金價仍創下每盎司1271美元的高點。

　　回顧2013年金價的大跌，最大的利空就是美國QE開始削減的預期，本次金價逆勢上漲或許意味著，在經歷了近15個月的調整后，市場已經消化了QE削減的利空。而一旦這個利空靴子落地，金價可望觸底反彈。

　　值得注意的是，1月17日，全球最大的黃金上市交易基金(SPDR黃金ETF(行情 股吧 買賣點))，出現2012年11月來的最大單日流入量。黃金ETF(行情 股吧 買賣點)大量流出是導致2013年國際金價暴跌的原因之一，此次流入對黃金市場而言是個倍受鼓舞的積極信號。

　　與此同時，近幾周來的全球經濟形勢并不樂觀，多個新興經濟體貨幣匯率大幅下跌，美國股市回調，經濟數據也弱于預期。以上多種因素將使黃金的避險需求重新受到重視，對金價會有很強的提振作用。

　　美國通脹抬頭支撐金價上漲

　　目前市場對于金價的主流觀點是繼續看空，但黃金也并非毫無機會。民生證券研報指出，隨著美國經濟改善的確定性進一步加強，核心通脹在2014年將開始調頭向上，支撐金價上漲。驅動2014年金價的因素可能從追逐收益向關注通脹逐漸過渡。

　　目前來看，QE削減的預期雖已被市場消化，但其對利率預期的影響仍然存在。通脹和利率預期導致的真實利率走向，將成為驅動金價的關鍵。

　　2013年黃金需求減少最為明顯的部分來自ETF和央行購買。自去年三季度以來，黃金ETF雖然還是凈流出，但是流出量明顯減少。全球各央行也一直購入黃金增加其資產配置比例，可以看到市場對金價已有積極的看法。

　　世界黃金協會最新數據顯示，出于投資多元化的需求，2014年全球投資者可能最多將資產配置的10%調整為黃金資產，而當前這一配置比例僅有1%。

　　從流動性角度而言，目前全球仍處于流動性寬松狀態。雖然美國削減QE，但總體仍處于貨幣寬松環境中，歐元區的利率也處于歷史低位，日本的寬松政策依舊。作為避險資產的黃金仍將受到投資者的青睞。

　　中印需求將成提振金價主力

　　長期來看，中國的需求是提振金價的強勁力量。目前，歐元區各國央行的黃