黃金中期將走出上漲行情

在美國3月就業數據疲弱和日本央行實施激進貨幣政策背景下，主要貨幣貶值和全球通脹回升的預期將會推動金價企穩上行，金價年底前有望再上1800美元/盎司，目前金價回調為投資者提供逢低買入的機會。

　　機構投資者對金價未來走勢分歧較大

　　目前，市場投資者對金價未來走勢的觀點分歧較大，法國興業銀行和索羅斯近期的看空觀點尤其引發市場關注。興業銀行4月2日報告稱，隨著美國經濟好轉和美聯儲即將退出QE，黃金價格在2013年年末將跌至1375美元/盎司，預計全年均價為1500美元/盎司，此后國際金價連跌3天并從1604美元/盎司跌至1540美元/盎司的低點。索羅斯4月8日稱，黃金作為避險資產的地位已不復存在，近期的低迷表現顯示黃金并不安全，不過預計黃金仍將因各國央行的買盤而受到支撐。權威咨詢機構GFMS近期預計，2013年金價將在每盎司1540—1850美元之間。

　　上述機構和投資者對金價中期走勢分歧較大，美國經濟復蘇是否穩固以及全球央行能否提前結束量化寬松政策，成為判斷金價未來走勢的重要依據。從黃金作為重要儲備貨幣的角度來看，以美元計價的金價走勢應該能夠反映出美元貨幣的貶值或升值程度，那么金價與美聯儲資產負債表規模則應呈高度正相關。美聯儲持有證券總額在今年以來(截至4月4日)已經累計增加了2888億美元，且其購債規模上升勢頭明顯，但今年以來金價疲弱走勢卻與之背離明顯，再考慮到近期金價MACD指標也出現底背離現象，金價下跌空間有限，未來黃金很可能會出現一波較大反彈行情。

　　年底前美聯儲仍將維持現有量化寬松規模

　　近期美國房地產等眾多經濟數據利好，道瓊斯工業股指更是不斷刷新歷史新高，多位美聯儲官員暗示將放緩QE3，但3月疲弱的制造業指數和非農就業數據給他們潑了一盆冷水。美國經濟復蘇顯然不如預期，再加上歐債危機持續蔓延和日本經濟長期疲弱，美國未來經濟復蘇前景不容樂觀。

　　為穩固經濟復蘇勢頭，美聯儲很可能在年底前維持現有的量化寬松規模，這將對美國債券市場和股市都起到了重大的支撐作用。一旦美聯儲將流動性從市場抽離，那么投資者將再次推高美國國債債券收益率和打壓股價，這對于美國金融市場是極其危險的事情，所以伯南克近期多次強調，對經濟復蘇來說，保持目前的量化寬松利大于弊。

　　日央行新舉措將引發全球貨幣競相貶值

　　日本政府為實現2%通脹目標和刺激經濟增長，正試圖通過激進的貨幣寬松措施來實現貨幣貶值，并提升產品出口競爭力，這將引發全球新一輪的貨幣競相貶值和通脹預期，