黃金破千二后軋空，技術面顯示短期底部形成

6月24-28日當周貴金屬先抑后揚，黃金跌破1200美元/盎司整數關口之后引發了市場做多熱情，最后一個交易日黃金和白銀全面軋空。技術面顯示短期底部已經形成。

　　接近開采成本，金價下跌空間受限

　　黃金在本周大多數時間保持承壓態勢，持續四個交易日的下跌之后，黃金在最后一個交易日全線反彈，最終收于1233美元/盎司。

　　從黃金的開采成本來看，1200美元/盎司下方將導致黃金公司出現虧損，從而導致減產是唯一的市場行為，而從目前的供求關系來看，實物金的需求還是相當明顯。因此減產之后金價走高顯然是可以預見的。這也不難解釋了為什么黃金在跌破千二之后下行動能減弱。

　　而從技術面來看，月線級別和周線級別支撐密集于1110-1190美元/盎司一線，因此在經過了數月的下挫之后，市場本身也需要展開反彈修正。周五出現的多頭吞噬局面暗示了短期市場如果再度測試1200美元/盎司支撐的話將是做多的機會，除非有效跌破1180美元/盎司，否則金價有望重新回到1270 美元/盎司附近。

　　然而從更長的周期來看，黃金此前一直保持的大跌---反彈---再下跌的模式一直未有發生明顯變化。在美聯儲退出預期的大背景之下，市場依然處于空頭市場之中。黃金似乎難以尋找到重回1338/1400美元/盎司，從而宣布中期多頭回歸的可能性。投資者更偏向于在急跌之后做一些投機性的抄底嘗試，而非從根本上做價值投資。

　　現貨白銀同樣在本周先跌后漲，18美元/盎司整數關口未被擊穿，暗示了反彈有望延續一段時間。和黃金不同，作為伴生礦，白銀的開采成本一直未有定論。因此很難從成本上來判斷白銀的真實價值。

　　技術面來看，22美元/盎司將是比較重要的中期分水嶺水平，多頭需要重新在周線級別上收復該水平，從而打開更多的反彈空間——盡管回到26美元/盎司上方才是牛市重新開啟的信號。短期來看，類似于晨星的組合出現，使得19美元/盎司下方逢低做多看起來更為合適，阻力則見于20.20美元/盎司。

　　下周關鍵因素：非農

　　毫無疑問，非農對于貴金屬的影響力要遠遠超過外匯市場，因此下周數據表現如何很有可能對貴金屬的反彈高度產生實質性意義。

　　如果就業情況出現惡化，那么市場投資者勢必會加大空頭回補，從而幫助金價更進一步；反之，如果美國就業市場繼續改善，甚至出現了失業率進一步走低的信號，那么本次反彈有較大幾率戛然而止。