進入11月以來，黃金價格走勢波動陡然劇烈，而日本經濟的衰退又再度推高市場避險情緒。11月18日晚間，黃金價格一度突破1200美元/盎司，雖然此后漲幅縮減，但是短期來看，黃金正步入反彈。
對此現象，分析人士指出，日本經濟陷入衰退，同時，瑞士央行將就黃金進行公投，再加上中國和印度的黃金需求有所回暖，這些因素近期不斷刺激黃金走高。
11月17日，日本內閣府最新公布的數據顯示，日本第三季度實際GDP初值年化季率意外萎縮1.6%，遠低于預期的增長2.2%，第二季度GDP年化季率為萎縮7.1%。
而第三季度GDP的意外下滑，預示著日本經濟的復蘇步伐遠不及預期，這也使得近期關于日本首相安倍晉三（Abe Shinzo）是否會推遲第二次上調消費稅時間的爭議似乎有了更明確的答案，如按原計劃于今年年底上調消費稅，無疑會使日本經濟再次遭受重創。
分析人士認為，市場擔憂日本經濟衰退和通縮，資金流入避險資產，推高貴金屬，尤其是黃金價格。同時，由于瑞士公投可能引發的購入黃金行為也將對短期黃金價格做出支撐，因此近期黃金價格迎來一波反彈。但是至于黃金價格反彈是否能夠持續，及持續多久，這需要根據近期基本面情況判斷，畢竟黃金供需層面關系已經明確。
也有分析人士指出，從目前數據來看，印度黃金需求正在穩步復蘇，而全球央行也在繼續購入黃金儲備，這也在一定程度上為黃金價格提供支撐。
世界黃金協會（WGC）在其2014年7至9月第三季度《黃金需求趨勢報告》中指出，印度市場2014年第三季度金飾需求同比上升60%至183噸，創下該地區三季度的第二高紀錄水平。世界黃金協會認為，該增長一定程度上折射出了去年同期印度市場的疲軟需求，這是由印度政府施行進口管制并上調進口關稅所導致的，也反映了該國旺盛金飾需求的反彈。
目前，印度節日將至，同時中國傳統節日也近在咫尺，這些節日都是上述地區的傳統黃金購買旺季，這在一定程度上有望緩解黃金供需關系失衡的狀況。
不過，市場人士對于長期黃金價格走勢仍持悲觀態度。
首先，隨著美國經濟穩步復蘇，美元將進一步走強，這將使得黃金價格承壓，并且美元走強也將使得黃金的避險、保值功能削弱。
其次，對于瑞士公投，德意志銀行在其研究報告中指出，瑞士央行的購買量平均下來為每天1.2噸，只占黃金日成交量的“一小部分”。報告稱，瑞士央行購買黃金的一些交易，還可以通過與其他國家央行之間的私人交易來實現，使市場干擾降至最低。“瑞士央行的另外一個選項將是用"黃金掉期"來"粉飾"其資產負債表，而不是持有實物黃金或是黃金期貨合約。”
瑞士央行可以在資產負債表月度報告前，從其他國家央行借入黃金，下個交易日再將這些黃金重新換成貨幣。
最后，盡管印度黃金需求正在逐漸恢復，但是這種需求類似“中國大媽”的黃金搶購潮，并不利于黃金價格長期走強。
作者：戴金鴻
