本報記者 張枕河
上周以來，全球金融市場 “黑天鵝事件”來襲，瑞士央行在毫無預(yù)兆的情況下放棄了瑞士法郎對歐元的匯率限制，更有傳言稱對沖基金是此輪拉低銅價的主要推手。大宗商品走勢明顯分化，原油的振幅進一步加劇，銅領(lǐng)銜基本金屬繼續(xù)大幅走軟，避險情緒高漲使得黃金表現(xiàn)強勁。
黃金獨自走強
市場人士普遍認為，上周瑞士央行出人意料地放棄了瑞士法郎對歐元的匯率限制，為金融市場帶來了極大的震動，黃金則是最為受益的一方。截至北京時間19日19時，紐約商品交易所2月交割的黃金期貨價格今年以來已經(jīng)累計上漲7.74%至每盎司1275.6美元，成為表現(xiàn)最好的大宗商品之一。
盛寶銀行策略師漢森認為，金價近期仍會繼續(xù)上漲，市場目前最為關(guān)注本周的歐洲央行議息會議，很多人預(yù)計歐洲央行將開始實施量化寬松（QE）政策，此外希臘大選這一不確定因素也增加了市場的避險情緒。
澳洲銀行全球市場研究主管耶桑加強調(diào)，美元和黃金將是近期兩大主要的避險選擇，而現(xiàn)在有很多避險需求。在去年年底，影響黃金市場的一大熱點就是瑞士的黃金公投，公投的內(nèi)容就是希望讓瑞郎和黃金掛鉤，而非和歐元掛鉤。當時瑞士央行表達了強烈的反對意見，稱歐元是更為安全的選擇，并且反復(fù)向投資者們保證，瑞士央行會維持匯率限制。因此，此次的舉動對投資者們來說，是對瑞士央行信心的一大喪失，原先選擇瑞郎避險的很多資金將會轉(zhuǎn)而選擇黃金。
花旗集團也持類似觀點，其分析師表示，由于歐洲央行很可能開始新一輪的QE，因此歐元很可能進一步下行，如果瑞士央行不采取行動，瑞郎也會遭受重創(chuàng)。瑞士央行此次的舉動可能會引起更多的國家重組自身的外匯儲備結(jié)構(gòu)，而瑞郎可能因此失去避險保值的功能，資金也就會轉(zhuǎn)移到美元和黃金當中。
原油與基本金屬顯現(xiàn)疲態(tài)
然而與黃金的一枝獨秀相比，原油和銅等基本金屬近期卻繼續(xù)走軟。截至北京時間19日19時，2月交割的布倫特原油期貨價格今年以來累計下跌13.5%至每桶49.6美元，紐約商品交易所2月交割的原油期貨價格今年以來累計下跌9.52%至每桶48.5美元，倫敦金屬交易所3個月銅期價今年以來累計下跌9.11%至每噸5725美元，3個月鋁、鋅、鎳、鉛、錫期價今年以來均累計下跌，但跌幅小于銅。分析人士預(yù)計，它們與黃金、白銀等貴金屬表現(xiàn)近期將延續(xù)分化態(tài)勢。
摩根士丹利分析師沙瑪19日表示，近期的低油價實際只不過是回歸了長期歷史趨勢。按照經(jīng)過通脹因素調(diào)整的此前100年平均價格計算，每桶50美元左右的油價差不多正好是合適價位，因此其近期很難顯著反彈。此前大宗商品價格進入“超級周期”，實現(xiàn)了一波又一波驚人的上漲后，應(yīng)該會出現(xiàn)更長時間的平靜期。
業(yè)內(nèi)人士指出，與原油、鐵礦石相比，銅在2014年的表現(xiàn)可以說相對堅挺，但進入2015年僅半個多月，銅價便驚現(xiàn)跳水行情，觸及五年半新低的同時，還點燃了銅市做空熱情。除基本面供應(yīng)增加、需求放緩?fù)猓瑖H油價暴跌、美元走強以及希臘可能退出歐元區(qū)等金融風險，均是本輪銅價大跌的誘發(fā)因素。做空頭寸不斷堆積，導(dǎo)致期權(quán)行權(quán)、保值盤被迫平倉，更加劇了銅的跌勢。值得關(guān)注的是，對沖基金的快速操作也被認為是本輪銅價跳水的推手之一。
高盛集團在研報中指出，一季度LME銅庫存增加的預(yù)期將繼續(xù)打壓價格，銅價仍有下行的風險，預(yù)計中國相關(guān)需求仍將持續(xù)疲軟。德意志銀行大宗商品研究部負責人里維斯表示，銅的空頭倉位已升至數(shù)年來高位，銅依然是大宗商品類別中其最傾向于做空的品種。
