泡沫基本消除 黃金價格下跌空間有限

面對各國紙幣爭相貶值的時代，應該如何使手上資產幸免于難呢？答案就是財富的最終支付手段黃金。黃金這種天然的金屬貨幣，自古以來就是人類最好和最安全的財富儲存手段。特別是到了紙幣大規模流通的今天，黃金的光芒更加燦爛。由于今天我們所使用的紙幣都是一種由政府發行的債務型信用貨幣，其發行權掌握在央行手里，從開始設定就存在巨大的貶值風險。相對地，被稱為“誠實貨幣”的黃金，歷經千年已經被證實是人類財富最忠誠的守護者。所以，從這個角度就很容易理解為什么金融危機以來，黃金為什么受到如此之高的推崇，金價上漲勢頭如此之兇猛。

　　而4月份以來由于黃金大幅下跌，市場上出現大量恐慌性拋盤，各大基金機構紛紛削減黃金持倉，并唱空黃金，認為黃金牛市已經結束，將進入長期熊市，事實上是這樣的嗎？我認為恰恰相反，現在的黃金更像一種有預謀的洗盤，正在醞釀一波更大漲勢。

　　首先應該承認黃金市場的確存在一定的泡沫，但經過一年半的下行調整和今年4月份的快速下跌，金價跌幅已經下跌超過25%，故目前黃金市場上的泡沫基本消除，金價進一步下跌的空間不大。

　　同時，從生產角度來認為黃金被嚴重高估也是不成立的。根據全球最大和第二的黃金生產商巴里克和加拿大黃金公司的最新財務報告估算，巴里克生產每盎司黃金的總現金成本介于610美元和660美元之間，加拿大黃金公司每盎司黃金的現金成本約為638美元。因此有人就認為目前1400美元/盎司的黃金價格仍是被嚴重高估，這是不成立的。首先黃金是一種特殊商品，它可以作為一切交易和財富的最終支付和衡量手段，這就決定了黃金不適用一般商品的定價模式。其次黃金的稀缺性和不可再生性也決定了黃金價格高漲的合理性。最后黃金還有很多附加價值，例如保值和避險屬性等，故不能單純用生產成本來衡量金價是高估還是低估。正如我們不能用鉆石和寶石的生產成本來直接斷定其價格一樣。而未來世界的動蕩和各國紙幣的無節制發行，必將刺激人們對黃金的保值和避險需求，筆者認為黃金價格是其生產成本的3至4倍都是合理的。

　　4月12日金價暴跌看起來更像一個陰謀。有消息稱，美國最大型銀行的首席執行官們4月11日和總統奧巴馬舉行會晤。參與會晤的金融界領袖包括資產排名前三位的大銀行(摩根大通銀行、美國銀行、花旗銀行)的首席執行官和高盛集團的首席執行官。隨后發生的事實是，4月12日，紐約黃金期貨市場開市時迎來340萬盎司(100噸)6月黃金期貨合約出售，黃金開始暴跌。第一筆賣單出現兩小時后