周二國際現(xiàn)貨金價以1654.5美元開盤，最高上試1666.1美元，最低下探1654.5美元，報收1663.3美元，相較于前日上漲8美元，漲幅0.48%，日K線呈現(xiàn)一根窄幅震蕩上行的小陽線。
上周三開始的金銀市場再度陷短期頹勢，讓不少投資者再陷對金銀中期走勢的疑慮，中期金銀還有機會嗎？我們近兩月曾多角度從金市基本面、技術(shù)面，以及對沖基金在外匯和金銀市場的資金流向等方面進行過諸多分析論證。本期評論再度從美元中期技術(shù)面進行關(guān)聯(lián)推導(dǎo)。
不少投資者認(rèn)為美元與金銀價格波動是完全反向關(guān)系，認(rèn)為美元指數(shù)波段上漲則金價一定波段下跌，美元宏觀見底則金價一定宏觀見頂。其實這種認(rèn)識并不全面，這種認(rèn)識很大程度上建立在一種整個經(jīng)濟、金融處于理想的常態(tài)運行模式前提下。在經(jīng)濟、金融處于非常態(tài)運行階段，上述金價與美元關(guān)系的認(rèn)識就存在局限性。最明顯的2009年以來，全球競相釋放流動性，力求本幣貶值刺激國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇。看看對應(yīng)的美元與金價表現(xiàn)吧：08年3月，美元見底70.68點后至今未再創(chuàng)出新低，時值近5年后的今天，美元指數(shù)相對于當(dāng)時低點也有超過10%的漲幅。如果固守美元金價完全相反運行的相關(guān)性認(rèn)識，金價是不是應(yīng)該在2008年3月上行至1032.55美元之后即宏觀見頂了呢？顯然不是，在08年四季度金價下探681美元附近后，伴隨全球進入非常態(tài)的貨幣釋放，一度迭創(chuàng)新高至1920美元附近。
再看目前，美日高調(diào)拉開2013年貨幣戰(zhàn)爭，全球新一輪釋放加速，貨幣的超常態(tài)發(fā)行沒有絲毫變化，伴隨全球信用注水，資產(chǎn)價值的船必然升高，這是常識。即便美元指數(shù)延續(xù)類似前幾年一樣的大幅區(qū)間波動，金銀硬資產(chǎn)之船的價位也將必然升高，因全球所有信用貨幣的購買力將必然下降，匯率間的波動無法反應(yīng)這樣的事實。當(dāng)然，我們也不能完全否定美元與金價在一個局部階段的負(fù)相關(guān)性。
進一步將目光聚焦在中后期，美元是中期上行，還是中期下跌呢？如果美元中期上行，美元計價的金銀價格理應(yīng)承壓，但全球貨幣注水(尤其是美元注水)的利好效應(yīng)又會對沖一部分美元走強的壓力。故即便美元迎來波段漲勢，金銀價格也不會演變?yōu)闆]有底限的下跌。相反，如果中期美元破位下行，會提振金銀價格中期回升，再加上全球貨幣注水效應(yīng)的利好疊加，金銀價格的上行速度將明顯快于美元破位下行的貶值速度。我們期待的正是這樣的階段。
那么中期美元傾向于下行嗎？我們認(rèn)為是這樣。首先，在前幾個月，我們就通過基金在外匯市場中的資金流向，前瞻性肯定美元、歐元市場基于歐債題材
