國際現貨黃金周三(2月4日)亞洲時段徘徊在1260美元附近。周二(2月3日)因希臘局勢出現轉機導致風險情緒改善，提振股市上揚，并打壓金價再度下探200日均線，最低觸及1255.21美元/盎司，即便油價暴漲也愛莫能助。有趣的是，周二市場出現美元和黃金一同下跌的局面，但分析師認為這可能預示著黃金已處于漲勢末端。
美元與黃金一同下跌 詭異正相關性透露兇相
周二美元指數伴隨這金價一齊大幅下挫，原因一方面是日內希臘債務問題初現轉機令風險情緒轉暖，帶動歐元等非美貨幣強勁反彈；另一方面美國耐用品訂單和工廠訂單數據均表現疲弱，結合周一公布的美消費開支及通脹趨軟，這令市場對美國經濟的復蘇進展存疑。
從歷史走勢分析，可以看出美元和黃金在特殊時期的正相關有其歷史淵源。1979年開始形成的第一輪黃金牛市中，美元和黃金在牛市后期就出現了短暫正相關性，1982年-1983年黃金價格在反彈周期后端也出現了和美元指數大約半年的正相關走勢；1993年，兩者正相關性體現也較為明顯。這幾次的正相關均發生在世界政治經濟格局發生大幅動蕩導致黃金價格出現快速上漲之后。
長期看，黃金和美元走勢形成正相關極為少見，其持續性往往不強，而如果這一正相關性發生于一輪由于避險因素導致的黃金需求大幅增長之后，其結束往往以黃金價格下跌告終。這對目前看多今年黃金的投資者而言，非常值得警惕。
從一般經濟學邏輯角度來看，走勢負相關性是大趨勢，原因主要是由于黃金以美元計價為主，當美元供應增加時，美元的商品價值和貨幣兌換價值下降，美元指數下降，在黃金增量有限的條件下，更多的美元對應了較少黃金，導致黃金價格上升。由于黃金在歷史上長期被當做一般等價物，因此在市場出現對紙幣的不信任而發生避險需求時，就會出現由于需求大量增長而導致黃金價格大幅上升的狀況。
而二者走勢的正相關性之所以往往出現于黃金上漲周期的末端，主要是由于美元指數是一個相對于其他國家貨幣的相對指數，美元強弱取決于其他國家貨幣的相對強弱。二戰以來，美國經濟一直是全球主導，因而在一輪危機之中，美國經濟往往先于全球其他國家走出衰退，投資者對于美國信心顯著強于其他國家，在這個時間點上，大量資金出于避險因素同時流入美元和黃金進行避險，從而使黃金價格和美元指數形成短暫正相關走勢。
美聯儲加息步伐或遇阻
聯邦公開市場委員會（FOMC）在1月份的貨幣政策聲明中上調了對美國經濟和勞動力市場的評估。美聯儲（FED）今年年中加息的預期得到強化，部分聯儲官員和分析師暗示，聯儲在今年6到9月間加息的可能性更高，這將會是聯儲近10年來首次加息。
但是上周五（1月30日）公布的美國4季度GDP增速由前值5.0%降至2.6%，也不及預期3.0%。盡管消費支出增長4.3%，為9年最高水平，但企業投資下滑，政府支出不足，同時貿易惡化，經濟增長受到拖累。數據表明美國經濟不可避免地受到海外經濟的拖累。
周一公布的經濟數據給美國加息預期澆了一盆冷水。數據顯示，美國12月個人消費支出月率下滑0.3%，創2009年9月以來最大跌幅，預期下跌0.2%，前值修正為增長0.5%。美聯儲青睞的通脹指標，美國個人消費支出(PCE)物價指數12月份年率增長0.7%，不及預期增長0.8%，前值增長1.2%。核心PCE物價指數增長1.3%，雖持平于預期，但亦不如前值增長1.4%。
美國總統奧巴馬周一(2月2日)提出的3.99萬億美元預算案，在預算方案中，白宮調降了對于一系列經濟指標的預測，經濟成長、通脹率和利率預估均低于官員一年前的預測。不過，奧巴馬政府預期失業率會在今年某個時候降到5.2%，基本上符合充分就業的水平。
白宮預算草案認為隨著美聯儲考慮加息，通脹將會放緩。美國總統奧巴馬（Barack Obama）指出，如果盲目緊縮，可能會對國家安全構成嚴重后果，并重申避免盲目的緊縮政策。
希臘債券置換方案遭歐元區“槍斃”？
希臘新財政周一(2月2日)曾提出計劃嗎，欲將政府債務轉換成利息支付與經濟成長掛鉤的債券，受此消息影響，周二希臘股市暴漲，歐美股市也跟隨上揚。然而周二(2月3日)歐元區官員對此方案持懷疑看法。目前希臘總理齊普拉斯(Alexis Tsipras)正尋求歐洲對其債務方案的支持。
一位歐元區官員表示，沒有意愿重組歐元區持有的希臘債券這些債券目前規模達1950億歐元。歐洲央行和歐元區各國央行還另外持有大概500億歐元。除法律問題外，提議的債券互換計劃亦面臨著很大的實際操作問題。
該官員稱，“與經濟成長掛鉤債券的成長率標準是什么？是基于預估值(據推測可能不是)還是實際數據？如果數據稍后出現上修或下修時又該怎么辦？”
德國智庫DIW一項報告支持以和經濟成長掛勾債券的做法，因可以降低希臘違約的可能性，即使在成長疲弱時也能穩定債務比率。此外該債券還可以提供改革動力，一旦成長起飛，可以為歐元區債權人帶來更高的回報。
但歐元區官員表示，歐洲央行可能不會同意持有與經濟成長掛鉤的債券或永久債券后者永遠不會到期，但將支付相對較高的年利率。另外，目前歐洲金融穩定機構(EFSF)給希臘制定的財務條件恐怕很難再更好了。
齊普拉斯試圖安撫國際合作伙伴，不希望希臘提出的新債務協議將導致歐元區分裂，稱他對愿意傾聽其他解決方案。而瓦魯法基斯則繼續他的歐洲之旅，周三(2月4日)他在歐洲央行會召開一個會議。
德國財政部長朔伊布勒表示，會盡力安排時間來會見這位希臘財長。不過，同為德國官員的會談可能不會達成所愿。據稱德國總理默克爾一再強調，不會如希臘新政府曾要求的那樣，取消國際上對希臘金援措施的監督。
英國央行金融政策委員會委員Martin Taylor周二(2月3日)稱，希臘的債務不可持續，債權人認為能收回所有資金的想法是錯誤的。希臘債務協議不會解決歐元區的根本性問題，比如缺乏真正的財政和貨幣聯盟。
原油連續三日暴漲
周二(2月3日)美國WTI原油價格持續上漲，漲幅近9%，接近54美元，布倫特原油漲逾7%。原油的報復性反彈是由基本面和持倉結構等兩大因素共同促成的。美國供應商在原油這一浩浩蕩蕩的跌勢中開始出現首次減產，對市場參與者的心態產生微妙影響，因抄底原油的入場多頭預期伴隨供應端的削減生產，原油供求盈余可能開始縮緊；而前期油價暴跌累計大量獲利的空頭，在目前可能選擇獲利平倉觀望或者移倉。
英國石油公司(BP)宣布，將2015年資本支出削減13.0%至200億美元。上周，雪佛龍（Chevron）宣布將資本支出削減13.0%至350億美元。
BP首席執行官Bob Dudley調和了產量降低的預期，他在周二表示，預計原油產量將繼續增加，直至2015年夏季。
上周四數據顯示，美國鉆井周跌幅創近30年高點，此后原油反彈走高，漲幅超15.0%。一些投資者押注原油經過七個月的連續下跌后已經觸底。
此外，美國原油工人的大罷工令短期供應憂慮再次升溫。據外媒周一(2月2日)，繼上周末在美國工會石油工人開始1980年以來最大規模罷工之后，截止目前為止已有一家美國煉油廠關閉，管理層控制了另外六家的經營。
兩位石油輸出國組織（OPEC）代表，一位來自海灣產油國，稱他們不排除油價跌至30-35美元，因需求疲軟，全球煉油廠在2015年上半年進入維修期。
“小非農”打響超級周前哨戰 投行小伙伴如何看金價
北京時間周三(2月4日)21:15，美國方面將公布素有“小非農”之稱的ADP就業調查。。預測機構預計1月ADP就業人數增幅將從前月的24.1萬人降至22萬人，這料將為周五非農的正式登臺做好鋪墊。
路透社最新的調查顯示，分析師預計美國1月非農就業人數增幅在23萬左右，略低于去年12月的25.2萬，但仍屬強勁水平；美國1月失業率預計為為5.6%，持平于上月。同時，市場預計1月平均薪資將上升0.3%，而去年12月下滑了0.2%（創至少八年來最大跌幅)。
此外，周二其他一些經濟數據也不容小覷，比如歐元區12月零售銷售以及美國ISM非制造業指數。
瑞銀集團(UBS)周一(2月2日)表示，上周黃金多頭頭寸已經觸及2年多高位，短期存在著較大的清算風險。瑞銀指出，此前因空頭回補以及新進多頭的流入，并對總多頭頭寸水平持續上行，而當時正值金價嘗試上攻1300美元大關。然而，截止目前為止，1月黃金凈多頭已經增加了100萬盎司，在金價短暫上行的情況下，頭寸出現如此快速的增長是很危險的，這加劇了之后多頭大規模清算的風險。
道明證券(TD Securities)認為，投資者們的持倉變化是金價變化的主因。該機構的銷售主管Steve Scacalossi說：“金價和銀價在走低，貴金屬期貨處在多頭過多的情況，受累金價下跌�！薄拔覀冋J為金價上行的阻力在1280美元/盎司，并且如果跌破1265的支撐，那么200天移動均線也就是1252.5美元/盎司的水平則可能會被測試。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)稱，盡管1月黃金表現良好，但預計金價將會走低， “我們預計未來兩年金價會有大幅走低。”“但同時，由于有持續的地緣政治問題，對新興市場增長的擔憂以及對美聯儲升息的懷疑，金價不會崩潰。”該行認為，原油對通脹的影響、美元的強勁表現和對美聯儲的升息是今年對黃金最大的壓制作用。“缺乏通脹并且歐洲金融局勢逐步穩定，美國的經濟增長等也都對黃金不利。我們預計如果黃金礦企開始對沖，那么金價會進一步下行�！蹦Ω康だ匀痪S持了金價1180美元/盎司的金價預期。
