金價上行空間仍然存在

伴隨著美聯儲會議紀要的落幕，金價維持在1300美元上方，意外強勁的表現是否還能延續升勢，繼續拓展上升空間？光大期貨宏觀貴金屬分析師孫永剛認為，黃金價格上漲的空間依然存在，關注美元兌日元的走勢。

　　孫永剛稱，美聯儲的會議紀要延續了之前耶倫講話的語調，關于美聯儲加息的預期是延后了，這對于黃金是比較利多的。而黃金在1300美元/盎司上方并不認為是一種意外的強勁，因為從年初至今這波黃金的上漲主要是由于市場對于全球經濟的擔憂而引起的。這種擔憂主要是來自于兩個方面：一、以中國為代表的新興經濟體的信用市場兌付問題；二、歐美發達經濟體的復蘇持續性問題。結合起來就是對于全球經濟的不樂觀而導致的黃金多頭配置需求。黃金上漲的空間依然存在，但這種上漲的并不是由于美聯儲的會議紀要引起的，當然美聯儲延后加息預期，也體現出了對于美國經濟復蘇的擔憂。

　　美聯儲紀要措辭稍顯寬松，顯示在未來很長時間維持短期利率在很低的水平，但是黃金漲幅卻要遠遠大于白銀。

　　孫永剛認為，黃金對于白銀的強勢，最主要的原因來自于各自的屬性不同，黃金在信用貨幣時代是紙幣超發的對沖工具，而白銀由于工業需求占比遠超黃金。雖然在歷史上白銀也曾經作為貨幣流通，但是在目前的信用貨幣主導的經濟格局之下，白銀更多體現的只是黃金的替代品效應，也就是說跟漲先跌，漲幅波動更加劇烈的特性。當然這種特性也是由于白銀的生產七成以上來自于伴隨，企業的成本并不主要計算在白銀之上造成的。在目前貴金屬大幅下跌之后，全球經濟情況依然就沒有完全復蘇之時，制造業的低迷是顯而易見的，因此白銀的工業需求必然不足。目前全球經濟依舊處于觀察期，市場對于風險保持謹慎，因此黃金在此時必然成為比白銀更加好的多頭對沖品種。

　　投資黃金的思路有哪些，后市如何操作？孫永剛在回答財苑社區網友時指出，黃金未來的投資思路可以建立在這樣的邏輯框架之下：“日元日經指數美國股市黃金”。從以上邏輯鏈條的相關性上來講，美元兌日元和日經指數高度正相關，日經指數與道瓊斯平均工業指數高度正相關，而道指與黃金高度負相關。如果美元兌日元跌破101，或許就是做多黃金的好機會，上方空間可能會回到1400美元/盎司之上。