短線反彈未改金價弱勢格局

主要受美國非農數據影響，上周五國際黃金市場出現較強反彈。國際金價2013年12月下試上半年的低點1200美元后獲得支撐，周K線的重心正在緩慢抬高。短線反彈有望延續，但是前方1300美元一帶的壓力明顯。

　　美聯儲是以6.5%的失業率作為QE縮減與否的重要門檻的。美國最新失業率數據大幅回落至6.7%，首度低于7%，距離美聯儲6.5%的失業率門檻僅有一步之遙。不過，里士滿聯儲主席萊克、圣路易斯聯儲主席布拉德對美國經濟表示樂觀，認為聯儲并不會因為某一次數據走弱而改變政策。布拉德還進一步表示，相對于非農數據，失業率更有意義。

　　回顧2013年的市場，基于美國經濟的復蘇，美聯儲一再暗示未來將逐步收緊貨幣政策。此舉導致黃金市場出現貫穿全年的下跌，年線圖上將形成多年來僅有巨陰線。前不久，美聯儲宣布削減QE規模。這意味著最大的下跌風險從預期逐步落到實處。國際黃金價格連續走低，導致多家機構紛紛看跌2014年的黃金價格。

　　作為經濟晴雨表的道瓊斯指數屢創新高，預期美國經濟的復蘇持續性向好。2014年美國經濟增長有望加速，就業市場的復蘇具有一定持續性。對國際黃金市場而言，資金流動性收緊風險將在未來中長期存在。此種背景下，大宗商品難以走牛。

　　國際黃金市場近期出現反彈，一方面是因為之前的下跌遇到技術支撐，另一方面受到美國上周非農數據影響。但是中長期弱勢格局沒有改變。

　　我們分析認為，美國經濟復蘇雖然看到曙光，但是經濟復蘇的步履也相當艱難。美元貨幣的政治經濟意志力量決定了世界性貨幣超發格局難以改變。而這種超發格局改變之前美元走強的可能較小。尤其在美國政府巨額外債背景下，美元走強不符合美國國家利益。因此美聯儲“一邊喊話，一邊印鈔”，短期內難以改變其量寬政策。縮減QE并不會從根本上改變美國通過印發貨幣掠奪世界財富的長期行為。國際力量打壓黃金、穩住美元符合美國的根本利益。此種格局下，美元難以出現牛市。

　　技術上看，黃金日線圖上5日、10日、20日和40日均線均被踩在腳下，短線反彈有望延續。而周線圖上，5周、10周均在下方形成支撐，但是20周和40周均線分別在1280美元和1320美元一帶，方向向下，構成強大壓力。2013年9月初下跌以來，周K線形成下降趨勢沒有改變。月線圖已連續4根陰線，下降趨勢明顯。

　　不過，國際黃金雖不易走牛，但繼續深幅下跌可能遇到的支撐力量也不可忽視。最近黃金市場暗流涌動，國際期貨市場上黃金非商業多頭持倉量上升，空頭持倉下滑。SPDR黃金ETF持倉量也