黃金期貨期權：何去何從

表示，我國的黃金期權業務目前只是在一些銀行間展開，黃金期權的發展遠遠沒有跟上中國黃金市場快速發展的步伐。上期所黃金期貨期權的推出，既可以豐富投資者的投資選擇，又增加了產金用金企業進行套期保值規避風險的渠道。

　　金價下跌，把去年年初購買黃金的中國大媽們套牢。廣東盈瀚投資有限公司分析師于杰認為，上期所即將推出的黃金期貨期權可以和黃金期貨一起幫助中國大媽解套。中國大媽可以在購買實物黃金的同時買入看跌期權，來鎖定虧損。

　　在孫麗穎看來，相比黃金期貨，黃金期貨期權的最大優勢在于低廉的期權費用，特別是對于產金、用金企業而言，可以節省大量的期貨占用資金，為企業經營節省現金流和資金成本。另外，期權的風險也比期貨要低。

　　孫麗穎舉了個簡單的例子來比較：如果黃金期貨合約價格是251元/克，假設企業對于后市價格看漲，想做買入保值。

　　方案一，買入1手黃金期貨，按12%的保證金來算，1手期貨合約占用保證金大概3萬元，6個月后假如價格上漲到280元/克，賣出獲利3萬元。

　　方案二，買入1手上述黃金期貨的期權合約，權利金不過幾千元，到期之后，如果價格漲到280元/克，可以申請行權，這時候得到一手期貨合約。和方案一買入期貨效果一樣，但是節省了這6個月的占用資金。假如到期之后價格跌到了230元/克，可以放棄行權，這與一直持有期貨相比，就避免了價格下跌的風險。

　　當然，由于黃金期貨期權的杠桿率比期貨要大，存在一定風險。就單一期權而言，對于買家來講，損失是有限的（僅損失權利金），但收益會無限大；對于賣家來講，盈利是有限的，損失風險無限大。

　　因此，孫麗穎認為，黃金期貨期權交易推出前，投資者的教育培訓是非常重要的。同時，應抬高黃金期貨期權的進入門檻，防止不成熟的投資者進入。

　　“現在很大的問題是很多投資者缺乏商品期權的知識，對期權交易了解不夠深入，尤其是現貨企業。”孫麗穎認為，上期所應該加大培訓力度，交易所不僅要通過期貨公司業務人員和重點企業組織培訓，還要積極支持期貨公司舉辦客戶培訓會和組織仿真交易比賽等。

　　對于黃金期貨期權的前景，銀河期貨有限公司貴金屬分析師楊學杰則調侃道：“前途是光明的，道路是曲折的。”