物商品。可供交割的現貨可在即期或遠期基礎上換成現金。金定價。Comex市場透明、及時的數據更新為筆者的分析提供了便利。筆者首先認為，市場處于頂部或者處于超買時，會吸引持金者利用期貨市場拋售獲利，具體表現在期貨庫存將顯著增加，這時可以確認市場可能到了頂部。首先來看看圖7。

　　2009年6月2日Comex市場黃金期貨庫存大幅增加408,092盎司，圖中清晰可見最近兩次庫存日內增加近40萬盎司分別發生在2008年7月21日以及2008年11月25日，兩次均引起金價下滑，前者以后金價從948美元/盎司滑落到741美元/盎司，后者也引起金價小幅下滑。同時，上圖中還會發現在2009年4月1日大幅減少的374,402盎司庫存也與金價隨后的上升趨勢相互呼應。

　　六、小結

　　綜上所述，上半年，國內金價依舊與國際金價保持較強的相關性（93.2%），國際金價在金融危機中，與各影響因素會出現階段性背離，但長期仍然保持著傳統變動關系。在投資策略方面，關注黃金ETF的動向以及跟蹤Comex黃金期貨庫存的變化，有助于判斷市場走向，制定投資策略。具體來講，通過跟蹤ETF買入動向及Comex庫存減少動向，選擇買入機會；而通過跟蹤Comex黃金期貨庫存增加動向可作為賣出參考依據。