黃金的聯儲之殤

滑超出2%，并走出連續兩周的下跌行情，由1300美元/盎司下行，最低觸及1180美元的三年低位，市場回到2010年水平。

　　熊市有望得以延續

　　再來看看9月美聯儲會議的情形。9月，美聯儲FOMC會議聲明稱，維持0-0.25%的基準利率不變，維持每月購買850億美元的資產規模不變，保留了只要失業率維持在6.5%以上同時未來1-2年的預期通脹率不高于2.5%，委員會至少會保持利率不變的用詞，顯示出美聯儲對經濟復蘇進程不及預期的態度。

　　美聯儲主席伯南克在利率決議聲明后發表講話稱，雖然美國經濟下行的風險在很大程度上已經消除，但失業率仍高于可接受的水平。美聯儲的按兵不動，維持購債規模不變的決定令市場意外，之前市場普遍預期聯儲將縮減100-150億美元的購債規模，美聯儲意外寬松或者相對鴿派主導的言論令市場大跌眼鏡，從另一種意義上來看，這也是市場通過預期綁架聯儲的一次失敗嘗試。

　　9月18日大漲行情后，黃金市場未能延續類似6月會后的兩周連續行情，市場在高位震蕩后快速調整下行，持穩在1300-1350美元/盎司附近，這似乎更與寬松預期對市場的影響邏輯不符。但正如筆者在前文所提及的，美聯儲QE的退出已然是必然，只是時間點的問題，9月會議中的按兵不動，也在另一層面加劇了市場對10月聯儲會議QE退出機制的預期，市場高懸的達摩克利斯之劍令黃金市場難以有持續上攻的動能。

　　國慶假日后美國債務上限危機開始發酵，黃金短時上攻至1370美元/盎司下方，但空頭力量卷土重來，市場很快被打壓至1300美元/盎司下方。在年底可預期的后市國際市場仍將密布空頭，黃金價格的熊市格局有望得以延續。