中國央行宣布黃金儲備增加的消息一度引發了國際金價劇烈波動。市場人士認為，此舉對金價后市影響不大，“也許僅僅是傳達某種經濟信號”。

　　不過，央行增持黃金儲備的路徑以及價格仍備受關注，分析師估計，700-800美元/盎司可能是央行增持最大的區間。
 
 
接近外管局的人士稱，700美元或許已是這輪增持的最高價。

　　增持的可能路徑

　　中國黃金儲備目前已達到1054噸，此前自2003年以來我國黃金儲備一直保持在600噸。

　　“此次公布黃金儲備提高76%，其實是比較微妙地傳遞了經濟回暖的信號。”興業銀行資金營運中心外匯黃金分析師項楚稱。

　　項楚認為，央行提高黃金儲備并非一日之功。“自2003年以來，央行不斷增持黃金，是一個緩慢的過程。”

　　從時間看來，上海黃金交易所在2002年10月成立，“很可能央行通過國內二級市場進而傳導至國際市場來實現增持。”項楚稱。

　　按項楚的解釋，央行增持的黃金儲備量大部分于國內，小部分于國際市場，而最可能的途徑是通過中國銀行以及擁有境外進口黃金資格的礦山進行增持。

　　據上海黃金交易所公開統計數據，自成立以來，中國銀行交易量占市場比重穩居第一，占市場份額半壁江山的情況亦不在少數。

　　中國銀行上海分行貴金屬交易臺資深交易員蔡振瑋表示，只是按照既定策略進行日常交易，對是否代央行增持黃金儲備一事并不知情。

　　不過，此前據一位接近央行外管局人士表示，二級市場僅僅是增持黃金的一個途徑，或者說僅占一小部分，與境外金礦對接更為便利。

　　本世紀以來我國分別于2001年和2003年兩次調整黃金儲備，從394噸調整到500噸和600噸，僅占外匯儲備不到2%。

　　自中國入世以來，市場各方不斷呼吁央行增加黃金儲備，以實現對于快速增長的外匯儲備的多元化，增強中國抗擊國際金融風險的能力。

　　曾在香港金銀貿易場有著豐富投資經驗的文剛銳總監表示，我國仍然是黃金儲備小國。

　　“央行選擇在金融危機波及全球市場的這一時機宣布增持黃金，很微妙”，項楚表示，“是不是也彰顯我國經濟實力的雄厚？”

　　區間價格測算

　　文剛銳表示，中國增持黃金盡管短期影響顯著，但長期影響有限。

　　威爾鑫投資研究中心首席分析師楊易君認為，就增持途徑來看，中國454噸黃金儲備增加很可能在國內市場完成，而國內黃金市場目前尚是一個不具備定價權的區域性市場，故對國際黃金市場金價走勢影響非常有限。

　　“就增持時間來看，從2003年開始，這454噸黃金的增持可能分布到5至6年間完成，對黃金市場的影響更是微乎其微。”楊易君稱。

　　市場人士普遍認為，今年增持黃金的可能性比較小，“起碼市場表現看不到”。事實上，前述接近外管局人士曾透露，700美元/盎司價位國家曾增持部分黃金儲備，這也許是本輪黃金儲備量的最高價位。

　　高賽爾金銀首席分析師王瑞雷估計，央行可能是400-900美元區間增持的，“如果公布央行資產負債表更好算一點。”

　　從2007年8月到2008年3月，美元下跌最厲害，期間金價從650美元漲到1032美元。王瑞雷分析，這樣700-800可能是增持最大的區間。

　　隨著日前越傳越烈的有關歐洲央行將拋售部分黃金儲備以緩解財政困難，也成為抵消我國提高黃金儲備以及同期印度月吸納50噸黃金利好因素的最大不確定因素。

　　世界黃金協會大中華區總經理王立新表示，歐洲十五國央行及美日間存在一個 《中央銀行售金協議(CB－GA)》約定，這個約定基本上可以消除市場上對于央行大幅拋售黃金儲備引發黃金價格迅速走低的擔憂。該約定5年一簽，而今年正好是第二次簽訂的到期年。

　　近年來，CBGA售金量逐年下降，至去年更創下協議簽訂以來的最低點(不足300噸)。“顯然，CBGA國家減少售金量與中國逐年增加黃金儲備的動機是一致的。”有業內人士分析。

　　王立新表示，黃金儲備大國主要在西歐國家，他們的黃金儲備基本上占到官方儲備50%以上，甚至70%-80%的水平。從這個意義上說，有些國家認為，由于黃金儲備占有外匯儲備的比例過高，拋售部分來緩解財政問題或者改換用其他資產儲備作平衡，是有可能的。

　　機構下調金價區間

　　金市基本面的持續利空使國內外機構改變了以往樂觀看法。

　　法國興業銀行表示，隨著大量碎金出售抵消投資需求，投資者對黃金這類低風險資產興趣缺乏，預計2009年第四季度黃金均價會跌至750美元/盎司，這也對金市走勢構成相應壓力。

　　包括金瑞期貨、高賽爾黃金在內地期貨公司以及國內黃金場內部分投資機構認為，860美元至1000美元是全年金價運行區間。

　　文剛銳亦推算金價維持向下窄幅波動，除非有重大外界消息刺激，否則金價可能繼續在當前的865美元/盎司至930美元/盎司交易區間內波動。

　　而包括項楚在內的國內商業銀行交易商顯得更為悲觀，他們認為，2009年金價將維持在730美元/盎司至960美元/盎司交易區間。而2008年底，普遍預計值在900美元/盎司至1100美元/盎司。

　　“很大程度上，隨著全球經濟惡化狀況的好轉，黃金避險需求減弱，也會刺激黃金價格的補缺需求”，項楚表示，金價已經是連續8年上漲。