周三黃金意外放量大漲，一時之間市場關于黃金新一輪大牛市預言四起。但是從黃金基本面來看，仍然沒有足夠的利多因素支撐金價持續走高。技術面來看，金價連續兩日大幅拉升，調整壓力在增加，千元關口亦有一定的心理壓力，而美元指數亦在年內低點受到較強勁支撐，為金價的續漲帶來壓力。因此需保持一份謹慎的心態來看待目前行情。

 　　從黃金自身基本面來看，10年期國債收益率和TIPS的息差表示的通脹預期在近階段有所持穩，仍低于2%這一美聯儲所認為的保持就業和通脹均衡的最佳水平；從黃金和通脹率的歷史關系來看，金價往往在高通脹時期達到峰值，因此就目前來看，黃金大牛市還未到恰當的啟動時期。資金動向上，ETF-SPDR近兩日連續增倉，顯示有部分資金回流金市，但資金回流的持續性尚有待觀察，而由于黃金基金是黃金現貨交易，更多的預示的是黃金中長期走勢，對金價短期走勢意義并不十分明確。此外，盡管9月份是黃金傳統的消費旺季，但是在后危機時代主導黃金走勢的仍然是貨幣因素。

　　從美元看，盡管近期利好頻出一度削弱了美元的避險基礎，但是短中期之內仍不宜過度看空美元。一方面，就業和消費依然疲軟，另一方面，在發達國家當中，美國仍然是最有希望提前走出衰退的國家，這對于美元擺脫長期通脹陰影，走出階段性強勢具有一定支撐。

　　綜上所述，黃金本周的意外突破，更多的是短期股市和大宗商品波動加劇，使得部分避險資金流向金市尋求保值所推動。技術面上長達三個多月的盤整亦使得其有突破需求。但整體來看的話，經濟復蘇預期并未發生根本性逆轉。近期的數據來看，制造業復蘇跡象明顯，ISM制造業指數自金融危機以來首現增長跡象，升至52.9，并創下自2007年6月份以來的最高水平，7月份耐用品訂單上升4.9%，創近兩年來最大升幅。

　　數據方面關注非農就業數據，此前疲軟的ADP就業報告及當周首次申請失業救濟人數的不理想使得市場對就業市場惡化的擔憂情緒有所升溫。若公布的數據利空美元，則黃金有望順勢突破千元大關，但是基本面仍不足以支撐其在千元上方持穩。此外，從周四晚間的盤面來看，股市和大宗商品市場已經有反彈跡象，黃金的續漲面臨資金分流的考驗。因此，從短中期來看，黃金仍將以寬幅震蕩為主要基調，仍然有充分的理由期待黃金未來的大牛市。