對沖基金著迷黃金 9月將是最關鍵的一個月

輪貨幣刺激政策，讓對沖基金看到抽身高收益率債券的契機。

張剛透露，美聯儲公布會議紀要當天，約有50億美元對沖基金資金從垃圾債市場轉向黃金資產。由

于今年黃金價格持續低迷，對沖基金經理不敢過多增持黃金，深怕引起基金投資人“不滿意”，但如今他們找到了增持的最佳理由。

“其實，對沖基金并不打算長期配置黃金�！睆垊偼嘎叮�黃金更像是對沖基金抽身垃圾債泡沫的“中轉站”，因為他們急于將垃圾債轉賣給手握大量現金無處投資的美國銀行業機構，交換條件是給美國銀行業推出掛鉤黃金投資品種“買單”。

截至7月底的過去兩個月，美國銀行業存款與貸款差額達到創紀錄的1.77萬億美元，迫使美國銀行業為了提高資金收益，紛紛投資高收益債與市政債。

豪賭新購債計劃“難產”

除受益QE3信號，部分對沖基金增持黃金，意在豪賭歐洲央行的新購債計劃“難產”。

曾劭科透露，7月美盛集團負責歐債投資的基金經理曾著手抄底西班牙與意大利高收益國債，但前提是兩個國家不會出現違約風險——他眼里的“不出現違約風險”，包括歐洲央行決定在二級市場買入歐元區成員國政府債券，或為購債計劃設置國債收益率目標區間。

然而，歐洲央行新購債計劃從構思初期，就一直遭到德國央行反對。

8月26日，德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)表示，歐洲央行的新購債計劃可能導致成員國“毒品上癮”，并強調歐元區的任何分擔“償付風險”的行為都應由政府協商決定，而不是歐洲央行。

最終，歐洲央行只能以“目前討論并未公布的決定，容易引發誤導”為由息事寧人，這種曖昧的表態讓美盛集團等資產管理公司感到不安。

張剛分析，一旦歐洲央行購債計劃久拖不決，多數大型資產管理公司投資決策團隊則會重新評估西班牙與意大利國債的違約風險。一項最保險的投資法則，是將資金從歐債轉向黃金。

目前，部分大型資產管理公司已開始提前行為。截至8月24日，全球最大的黃金上市交易基金(ETF)——SPDR Gold Trust的黃金持倉量較截至8月17日當周增加11.76噸，至1286.50噸。

在張剛看來，大型資產管理公司的投資決策更傾向資產流動性安全，而黃金ETF則提供套現的便利性。

“但多數資產管理公司未必長期看漲黃金。”他透露，目前全球多數資產管理公司黃金投資決策團隊都擁有一份黃金實物需求分析報告，其中顯示黃金最大消費國之一的印度正遭受惡劣氣候投資影響，今年四季度的黃金購買量將同比下降50%。

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