國際金價先漲后跌格局未變

2014年全球經濟增長至2.8%。凱投宏觀認為120美元/桶是警戒線，一旦伊拉克沖突升級推動油價超過了這個位置，將陷全球經濟于不利的境地。即便油價持續高于100美元，全球經濟也很難顯現出持續而強勁的復蘇。

　　倘若石油價格持續上漲，那么，歐美試圖讓經濟自身恢復健康的努力將付之東流，而剩下的手段很可能只有更大幅度的寬松。當然，相對而言，美國受石油危機的影響較小，歐洲和中國受到的沖擊較大。如果歐洲和中國被迫進一步加大寬松力度，美國放緩回歸正常貨幣政策的步伐，那么，商品特別是黃金將再一次成為對沖貨幣泛濫風險的重要投資品。

　　盡管地緣政治危機中短期會刺激金價上漲，但基本不可能轉為牛市。因為未來3~5年的主邏輯是美元的階段性復興，無論是中東戰爭還是東亞地緣政治危機，都會進一步強化美國的綜合競爭力和控制力。所以筆者認為，金價將先揚后抑、創出新低。