【行情回顧】：
上周原油行情呈現弱勢震蕩，周線報收長上影小陰線，收盤101.95。上周五收十字星，最低探至100.97。
上周白銀延續了前一周陰線弱勢，遇周線中段支撐后有所回返，周線報收小陰星線。收盤20.72，最低20.29。
【基本面】：
能源方面：
烏克蘭局勢引發俄歐交惡憂慮，布倫特原油期貨價格周五(7月25日)扭轉稍早錄得的跌勢，上升超過1美元，因烏克蘭沖突持續，且美國和俄羅斯關系惡化，使得投資者擔心市場供應將可能再度受擾。此前，俄羅斯安全官員稱，烏克蘭軍隊發射的炮彈有多達40枚落在俄羅斯羅斯托夫。
布蘭特原油在早盤中段領漲，之前路透援引歐盟消息人士稱，歐洲理事會主席范龍佩(Herman Van Rompuy)已去信給歐盟領袖，稱歐盟同意禁止俄羅斯獲取任何的敏感技術，而俄歐敵對關系升級使得投資者對能源供給前景更加憂慮。
9月布倫特原油上升1.32美元，收報每桶108.39美元，為7月10日來最高收位。本周上升約1%。9月美國NYMEX原油期貨則僅微幅上漲0.02美元，收報每桶102.09美元，稍早低見101美元。本周跌1%。兩份合約價差走寬，收報6.30美元。
Ayers Alliance投資長Jonathan Barrett稱，伊拉克、烏克蘭和加沙等地重大地緣政治事件幾乎沒有影響到油價，這是非常不尋常的，而且成交量有所下降。可以得出的唯一結論就是，全球市場中有充沛的石油供應。
利比亞國家石油公司(National Oil Corporation)發言人周四(7月24日)稱，利比亞全國石油產量已增至50萬桶/日，但結束抗議的協議達成后，重啟Brega石油港口的進程仍無進展。
歐盟外交官周四表示，歐盟可能禁止購買由俄羅斯政府控股超過50%的俄羅斯銀行所發行的、僅有機構可以申請購買的新股和債券。其他方案還包括禁止出口深海鉆探、頁巖油生產和北極勘探。這項禁令也可能包括所有在歐洲證券交易所的俄羅斯國有銀行，鑒于其在東歐沖突中所扮演的角色，新制裁名單的一部分也可能由這些銀行組成。
這些消息雖然看似促漲，但原油近期空頭格局未打破，還會對本周行情延續壓制性影響，基本面變幻莫測，建議投資者以趨勢考慮為主。
貴金屬方面
本周非農、GDP數據
新的一周市場將迎來美國7月非農就業報告、第二季度國內生產總值(GDP)數據以及美聯儲(Fed)政策會議這三大重磅事件。可以想見，超級周市場料將刮起一輪美國風暴。
筆者認為，本周數據料將顯示美國經濟持續反彈，就業市場繼續改善，讓美聯儲有理由進一步縮減購債規模。而美聯儲方面，這次沒有主席的媒體發布會，預計美聯儲會繼續保持縮減QE的步伐。
整體來看，自步入下半年后，匯市的低波動率依然在持續，不過美元走勢近來顯示出了一點的復蘇跡象，而貴金屬市場卻是一副“山雨欲來風滿樓”的景象。這樣的行情走向是否會在超級周延續，不如讓我們拭目以待。本周美國方面還將有兩大關鍵經濟數據陸續發布，那就是周三晚間出爐的美國二季度GDP初值，以及周五晚間出爐的美國7月非農數據。目前分析人士普遍認為，數據料將顯示美國經濟反彈，就業市場繼續改善，讓美聯儲有理由進一步縮減購債規模。
經濟學家預計，美國第二季度實際GDP初值年化季率將增長3%左右。該數據將于北京時間周三(7月30日)20:30公布，屆時，還將發布過去三年增長數據的修正。美國勞工部則將于北京時間周五20:30公布7月非農就業報告。接受媒體調查的經濟學家的預期中值顯示，美國7月非農就業人口料增加23萬人，增幅低于上月的28.8萬人。7月失業率料持平于上月的6.1%，為逾5年低位。
這些出爐的數據可能會影響美聯儲官員對經濟的看法。第一季度時美國GDP萎縮了2.9%，主要因為嚴冬及與聯邦可負擔保健法案(Affordable Care Act)相關的支出受到削減所致。
近來部分房市和資本支出數據遲滯，加上第二季度企業獲利表現有好有壞，已引發即使溫和的GDP反彈恐怕都有未達預期的可能性。
而美國就業的情況一直在穩步改善。美國7月19日當周初請失業金人數降至2006年初以來最低；同時過去五個月來每月的非農就業人數增幅均超過20萬，強勁水平為上世紀90年代末以來首見。
雖然有更多的美國人重返工作崗位，但美聯儲主席耶倫(Yellen)本月稍早在國會表示，她仍然擔心薪資成長遲滯，以及在美聯儲2%目標以下的低通脹率。
這些擔憂讓外界認為美聯儲不急于撤除近零的利率政策。上周五(7月25日)時，美國短期利率期貨暗示交易員認為美聯儲2015年6月升息的可能性為53%，2015年7月升息的可能性則為75%。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)上周六撰文稱，美國本周將移步舞臺中央。美國第二季度GDP、美聯儲利率決議、7月非農數據都是關鍵事件。該行表示：“我們預計美國二季度GDP季率將上升2.7%，這將令美聯儲更有信心確認一季度嚴寒所致的經濟疲弱已經消散。即便缺乏美聯儲明顯的措辭轉向，我們仍預計7月的非農數據也足夠對美元構成持續支撐。”
本周美聯儲7月決議本周登場
美聯儲定于周二和周三召開貨幣政策會議，并將于北京時間周四(7月31日)凌晨2:00公布會議結果。目前，市場普遍預期此次會議不會帶來很大意外，因為決策者不會發出更新后的經濟和利率預估，也沒有會后新聞記者會。僅有的會后聲明將讓投資者確信，量化寬松將在10月會議后宣布結束，而這不會讓人感到意外。
外界普遍預計美聯儲將進一步縮減QE，市場預期月度購債規模將從上次的350億美元縮減至250億美元。市場焦點將尤其關注會后聲明中有關就業市場方面的措辭，就業市場表現將是美聯儲何時加息的一個重要“晴雨表”。盡管就業市場指標表現好壞不一，但最為重要的指標——美國非農就業報告要等到會議結束后才公布，這也表明美聯儲可能會維持此前幾次會議上的措辭。
美聯儲官員在6月的政策會議上達成一致意見，即可能在10月會議上宣布結束購債。美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)本月早些時候在美國國會發表證詞時證實了這一計劃。如果不出意外，美聯儲將在周三(7月30日)的會議上宣布將月度購債規模從350億美元降至250億美元。
不過，許多美聯儲官員希望在確信美國經濟進一步企穩前不要加息。這一觀點在耶倫近期的證詞中得到證實。預計周三的會議上美聯儲將繼續秉持這一觀點。持這類觀點的多數美聯儲官員認為短期利率維持在接近于零的水平可以持續至明年年中。很多投資者也因而預計美聯儲在明年中期之前不會開始加息。這或令美元匯價進一步上漲空間受限。
素有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報(博客,微博)》記者Jon Hilsenrath發文稱，美聯儲在即將召開的貨幣政策會議上可能會持續收縮QE，并討論何時、以及如何提高利率。
Jon Hilsenrath指出，許多投資者預計美聯儲在明年年中前都不會加息。而包括耶倫在內的很多美聯儲官員強調，提高利率的時機取決于經濟。關于今年第二季度經濟增長的最新預測值，以及過去三年的GDP增速修正數據也將于7月31日公布。這些數據可能影響官員看待經濟的立場。
在本次會議上，官員們還將討論當時機成熟時美聯儲的加息方式，衡量屆時將使用何種政策工具及組合。Jon Hilsenrath認為，已經擺上臺面的問題之一還包括：美聯儲何時開始縮減規模達4.1萬億美元的資產負債表。
美聯儲將到期債券的收益購買新債券，以阻止資產負債表規模減少。但最終美聯儲將停止再投資行為。在最近一次會議上，多數官員同意在加息之后再邁出這一步。但該協議和其他方面的退出計劃還沒有最終確定。馬來西亞航空MH17航班在烏克蘭東部被擊落已經一周，但涉事各方仍在繼續推委轉嫁責任，而事故的調查善后工作亦進展不順，令歐盟方面感到惱怒。荷蘭官員已經表示，如果烏克蘭沖突雙方在事發區域仍然拒絕為國際救援隊提供必要的便利，那么相關人員將不排除親自冒險深入事發區域進一步清理遇難者遺體遺物的可能性。
而就在此前，烏克蘭方面稱其又有兩架戰機在該國東部戰區被擊落，這使得該國親俄分離主義勢力在此前擊落馬航客機的嫌疑進一步加深。而烏克蘭方面甚至一度表示稱，擊落其戰機的炮火來自俄羅斯境內，這在此后得到了美國官員的背書，但俄方則稱此為無稽之談。
本周貴金屬行情處在選擇方向之際，不論是數據方面還是地緣政治方面都會為下一步行情推一把力，分開現在的岔路口。投資者應密切關注相關影響因素和本人技術面所提及的兩個關健分界位，以定后市。
【技術面】：
WTI日線圖關健位圖示
原油上周回測6月中旬至7月中旬空頭跌幅中檔關口引發新的下、跌。以至目前原油日線繼續呈偏空震蕩格局，操作思路做空。美原油102.5=前海油8930成為本周關健多空分界價格關口，關注此位置價格反應把握交易機會。
白銀周線圖關健位圖示
白銀在上周成功下挫，在觸及周線區間中檔支撐附近，出現周五的較強反彈，但日線行情仍然處在空勢一邊，整體形態繼續呈現弱勢。操作思路目前是順勢做空，關注兩個關健位置：本周重點關注周線20.94=4154阻力和20.10=3987周線區間中段支撐。這兩個位置區分進一步的漲跌。有空單的暫時持有等待提示或者關注行情反應處理。空倉的暫時觀望。
【需關注的數據】
周二： 00：00美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)舉行為期兩天的利率會議
22：00美國7月咨商會消費者信心指數
周三：20：15美國7月ADP就業人數變化
20:30 美國第二季度GDP年率終值
22:30美國上周EIA原油庫存變化
周四：02：00美聯儲公布利率決議
15：55德國7月失業率
20：30美國上周續請失業金人數
21：45美國7月芝加哥采購經理人指數
周五：美國7月失業率和非農業就業人口變化。
