兩大利空因素“綁架”銀價

體通脹水平普遍較低，甚至有階段性通縮的風險。盡管主要經濟體仍然實行寬松的貨幣政策，但由于通脹水平較低，降低黃金的吸引力。因此，一旦歐債危機或美國“財政懸崖”問題惡化，由此將引發的避險情緒急劇升溫，但避險資金恐將更青睞流動性更好的美元，而不是黃金。

　　不僅如此，近期持續好轉的美國經濟數據更是為美元的反彈奠定了基礎。近期美國公布的一系列經濟數據顯示，美國經濟在勞動力市場、房地產市場、零售業、制造業、服務業等領域均出現了企穩回升的跡象。美國11月份諮商會消費者信心指數為73.7，不僅好于預期的73.2，更是自2008年2月份以來逾4年的最高水平，消費者信心開始增強也有利于美國經濟的復蘇。對于本周四即將公布的美國第三季度GDP修正值，多數經濟學家預期將會由2.0%上修至2.8%。

　　在經濟復蘇的競賽中，美國再一次走在了發達國家的前列。因此，盡管美國同樣面臨龐大的債務壓力，但美元的吸引力在短期內將更勝歐元、日元等其他主要貨幣，美元指數也有望在延續自今年9月份中旬以來的反彈趨勢。而與美元高度負相關的黃金，將面臨調整壓力。

　　此外，根據世界黃金協會發布的報告顯示，第三季度，全球最大的黃金消費國——中國的黃金需求為176.8噸，環比下降22%，同比下降8%，其中金飾消費同比下降5%，投資需求同比下降12%。拖累了全球黃金消費需求在前三季度同比下滑了9.8%，如此之大的降幅為近年來所罕見。經濟的低迷以及金價處于高位是中國、印度等傳統黃金消費下滑的主要原因。2013年全球經濟仍將面臨考驗，經濟保持低位徘徊將會繼續抑制中印等國黃金消費需求的增長。

　　盡管從中長期來看，全球寬松浪潮方興未艾、信用貨幣的隱患使得全球央行增加黃金儲備、投資需求旺盛等黃金長期牛市的根基尚未發生動搖。但短期內，美國“財政懸崖”問題以及歐債危機仍有反復的可能，加之美元在美國經濟數據好轉的背景下存在反彈的可能，我們對黃金長期走勢持樂觀態度的同時，也需防范短期回調的風險。(中國證券報)