盡管美聯(lián)儲維持寬松政策不變，但是黃金價格終結(jié)自10月中旬開始的反彈行情，一度回撤至1300美元/盎司的心理關(guān)口。究其原因，一方面市場對美聯(lián)儲退出寬松政策的憂慮仍未減弱，另一方面，美元強勢令黃金承受極大壓力。展望后市，黃金價格仍有調(diào)整壓力，不排除再探年內(nèi)低點的可能。
美聯(lián)儲維持政策不變
今年以來，關(guān)于美聯(lián)儲是否縮減、何時縮減量寬規(guī)模的猜測一直在影響黃金市場。近年來，機構(gòu)投資者購買黃金作為通脹和貨幣政策的對沖品。一旦量化寬松政策結(jié)束，黃金的避險保值功能將大打折扣。
上周，美聯(lián)儲在議息會議后宣布維持當(dāng)前利率及寬松政策不變，符合市場普遍預(yù)期，但其會后聲明表明，美聯(lián)儲削減購債規(guī)模的風(fēng)險仍未解除。FOMC聲明暗示，若經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持，美聯(lián)儲仍可能在今年12月或明年1月放慢資產(chǎn)購買計劃。在未來一段時間內(nèi)，美聯(lián)儲何時削減購債規(guī)模仍是金融市場關(guān)注焦點。
受益于美聯(lián)儲會后聲明以及美國制造業(yè)強勁，美元指數(shù)反彈至80.9點的水平，突破了自9月初以來的低位整理平臺。美元的強勢給黃金前景蒙上陰影。
基金減持趨勢仍在持續(xù)
自去年下半年以來，隨著黃金價格回撤，基金開始大舉拋售黃金，目前其拋售的步伐仍未停止。以全球最大的黃金ETF(行情 股吧 買賣點)——SPDR Gold Shares為例，目前其僅持有黃金866.32噸，較去年末的高峰期1353.35噸減少487.03噸，減持幅度超過35%。黃金ETF(行情 股吧 買賣點)的持倉量持續(xù)下降，金價自然也難以企穩(wěn)。
黃金消費旺季不旺
一般而言，每年9月至次年2月，印度的排燈節(jié)、中東地區(qū)的開齋節(jié)和宰牲節(jié)、西方的圣誕節(jié)以及中國春節(jié)會相繼到來，珠寶市場也迎來銷售旺季。但今年，黃金消費出現(xiàn)了旺季不旺的局面。
后市展望
作為傳統(tǒng)的避險工具，在當(dāng)前的金融市場環(huán)境下，黃金的表現(xiàn)無疑令人失望。從目前影響黃金價格的主要因素來看，盡管美聯(lián)儲維持量寬政策不變，但其何時削減甚至退出量寬政策的憂慮，隨著美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，將始終牽制黃金價格。
不過，長期來看，此前美債違約風(fēng)波必將使得市場對以美元為首的信用貨幣體系產(chǎn)生疑慮，美債持有國也將進(jìn)一步考慮外匯儲備的多元化，黃金肯定是選擇之一。此外，即便退出量寬措施，美聯(lián)儲長期的寬松貨幣政策也很難在近幾年內(nèi)轉(zhuǎn)向緊縮。
因此，我們認(rèn)為，黃金價格在短期內(nèi)仍然面臨調(diào)整壓力，如果本周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，那么不排除黃金價格再度回撤至1200美元/盎司下方的年內(nèi)低點
