據華爾街見聞編譯外媒金評網站文章，隨著歐美經濟逐漸露出回暖跡象，以及美聯儲削減QE的可能性越來越大，今年金價下跌26%，將遭遇2000年來首次年度下跌。市場普遍預期，黃金的牛市即將終結。華爾街見聞曾報道，八大投行集體看跌2014年金價。
但黃金評論網站Goldcore撰文指出，所謂“黃金牛市的終結”被過分夸大了，作者提出了支撐黃金上漲的四個基本面原因，認為黃金牛市并未終結。文章強調，2013年金價下跌只是“曇花一現”，中國對實物黃金的需求等因素將支撐起黃金牛市的延續，金價將在2016年至2020年期間達到峰值。以下是詳細分析：
1、“縮減QE”的影響被市場夸大了。即便最終縮減QE，縮減的規模也不會超過每月150億美元，這意味著央行每月還是要購買700億美元的債券，即便這個規模也是非常大的。所以，依然很高的債券購買規模，以及長期的零利率依然將對黃金牛市形成支撐。
2、目前美國政府和消費者的負債率依然很高，美元存在被高估的傾向。2014年美元將因此承壓，這也將對黃金牛市造成支撐。
3、中國對實物黃金有強大的需求，將對金價構成支撐。黃金ETP流出是2013年金價走低的主要原因之一。從2012年底至今已經有2430萬盎司黃金通過ETF流出，合700公噸。
隨著ETF流出，中國也大量進口來源：香港海關、彭博工業(點擊看大圖)
這些黃金中的絕大多數都從倫敦運到瑞士鑄成金條，然后經由香港最終流入中國。如今，中國每月通過香港進口的黃金都在100噸以上。截至10月底，中國2013年進口的黃金至少有1244噸，這將對黃金價格形成支撐。
4、雖然2013年金價下跌了26%，但自2008年底至今的五年中，金價依然上漲了44%。這說明人們需要黃金來消除來自宏觀經濟和系統的風險。
黃金/美元價格，10日線來源：彭博(點擊看大圖)
全球資產表現，自五年前“零利率政策”始(點擊看大圖)
所以，Goldcore總結稱，雖然2013年黃金下降26%，考慮到以上強大的基本面支撐，2013年的下跌只是一個長期牛市中的“曇花一現”，2014年黃金牛市還將繼續，金價將在2016年至2020年之間達到峰值。
1975年黃金/美元 (點擊看大圖)
最后Goldcore還提到，1975年時黃金從187.50美元/盎司跌至140.25美元/盎司，許多專家都預測黃金牛市已經終結。弗里德曼也撰文警告稱金價可能進一步下跌。但1976至1980年期間，黃金價格連續經歷了6波漲幅。歷史雖然不會重復，但值得借鑒。
