在剛剛過去的上半年，黃金市場整體震蕩走高，金價半年漲幅達13%，走出一波牛市行情。不過，最新數據卻顯示，隨著金價的走高，空頭力量正快速生長，黃金牛市在下半年面臨考驗。

　　統計顯示，金價從年初的1100美元每盎司位置起步，低至1061美元，高至近日歷史新高1264.5美元，半年漲幅為13%，最大漲幅19.2%。相對于A股市場等其他金融市場，是名副其實的牛市行情。

 　　不過，金價在上周的暴跌引發了市場各方對于后市的擔憂。上周四金價大幅下滑近4%，創下自2月初以來的單日最大跌幅。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新的交易員報告顯示，管理基金的黃金空頭合約在6月29日當周創下自5月以來的最高水平。數據顯示，當周，管理基金的空頭合約總計5281手，相當于16.98噸，而前一周（6月25日當周）空頭合約僅為3422手。空頭合約創下自2月以來的最快漲速。然而，空頭合約依舊無法與多頭持倉相抗衡。多頭頭寸在29日當周下降3309手，仍有227,944手，相當于732.93噸。該周未平倉合約數量為820,732手，較今年以來的平均水平高15.8%。

　　“多頭清倉的速度和強度都令人驚奇。”恒泰大通黃金公司分析師武婧指出，市場正在步入短期的調整期。在美國公布疲弱就業數據后，投資者擔心美國經濟復蘇前景，美元兌歐元持續下跌，國際金價獲得支撐。周一，黃金在亞洲交易時段早盤回到1213美元附近。周一上海黃金期貨價格小幅上漲，主力12月合約上漲1.36元（漲幅為0.52%），報264.26元/克。

　　銀河證券分析報告認為，從期金和ETF持倉來看，倉單均有所下降，其中非商業性持倉的空頭減倉非常顯著，說明空頭動能已經得到了極大的釋放，而ETF倉單僅下降1噸左右，說明市場避險情緒或對沖需求仍然大量存在。盡管如此，市場短期劇烈的調整仍將在未來一段時間出現，投資者應該警惕。