據MarketWatch報道,雖然黃金價格在周四大幅下跌,但是這顯然還不足以構成一輪真正意義上的黃金熊市的開端。
 
　　至少,從黃金市場的情緒狀況,逆勢分析家是可以得出這樣的結論的。道理非常簡單,在市場達到重大頂部的時候,黃金隨勢操作者當中常常都是充斥著極度執拗的看漲情緒,而現在的情形顯然并非如此。

 　　我們不妨來看看《赫伯特金融摘要》所追蹤的短期黃金市場隨勢操作通訊推薦的投資充分程度,即赫伯特黃金投資情緒指數,HGNSI的讀數。周四,黃金價格下跌了3.2%,在那之后,HGNSI也下跌了14.3個百分點,跌至23.5%。
 
　　在逆勢分析家看來,這種情緒的變化是一個看漲的預兆。同時,還必須指出的是,其實在周四的行情出現之前,HGNSI的讀數就已經在令人吃驚的低水平了,與黃金價格的實際行情頗不相稱——要知道,金價距離六月上旬的史上最高點其實并沒有多少距離。

　　要知道HGNSI當前的水平意味著什么,我們必須知道,HGNSI的史上最高點曾經達到89.6%。有鑒于此,無論我們如何來形容,當前的讀數都不可能和高字拉上關系。
 
　　事實上,我們如果將HGNSI當前的水平和其六個月之前的讀數進行比較,也能夠得出類似的結論。在一月上旬的時候,金價當時的水平只有每盎司1120美元,較之當前要低80美元以上,而HGNSI當時的讀數卻有60.9%。此外,去年十二月,金價較之當前低60美元左右的時候,情緒指數一度曾經高達68%。
 
　　事實上,對于黃金隨勢操作者而言,面對大盤上漲卻情緒更加沮喪的情形就更為少見了。然而,過去六個月當中他們恰恰就是這樣表現的。相對而言,更加常見的情形應該是,黃金價格上漲,HGNSI便上漲,而黃金價格下跌,情緒指數也相應下跌。

　　這一次,黃金隨勢操作者并沒有按照慣常的邏輯行事,意味著他們仍然頑固地堅持著懷疑主義立場——或者還不如干脆說是悲觀主義立場。不必說,從逆勢分析的眼光看去,這是屬于看漲的跡象。

　　總而言之,正如市場故老相傳,牛市總是要翻越憂慮之墻的。現在,市場上顯然就有這樣一堵很高的憂慮之墻。
 
　　當然,必須指出的是,其實逆勢分析早在周四之前就已經做出了看漲的結論,但是在這樣的情況之下,仍然發生了當天的大跌,因此必須強調,影響市場行情的因素有很多,情緒只是其中之一。更加不必說,沒有任何一個指標會永遠都是正確的。
 
　　只是,我追蹤投資通訊行業三十年的經驗告訴我,整體而言,逆勢分析的方法對于黃金市場還是非常有效的。總而言之,相對于HGNSI讀數較高的那些日子而言,指數讀數較低