不到兩周時間，黃金走勢先抑后揚，盤中最高1557.80美元，最低1478.00美元。美國最大的ETF黃金基金在近2周內并無重大變化，持倉調整變化未超過1噸。目前金價重新回到1500美元上方運行。經過周三的上漲，金價已收復了前期近三分之二的跌幅，是否1478美元就是今年下半年的低點呢？筆者認為，目前還不能過早下結論。因為短線上金價的變化受到基本面上利空利好消息刺激反應較為明顯。雖中長期趨勢上漲的通道并沒有被打破，但短期仍面臨著一定的調整風險。

　　回顧黃金盤面上的變化，我們發現金價前期的大跌和希臘緊縮計劃通過有著密不可分的關系。市場在此之前一直不確定希臘國會能否通過此項計劃，并且在歐洲央行可能在本月加息等較為激進講話的刺激下令市場對歐債危機的擔憂緩解不少。避險情緒的下降是金價走弱的關鍵原因之一。

　　另一方面就是在美元走軟的情況下黃金并沒有得到大幅提振。與此同時，上周以原油為首的大宗商品在國際能源署釋放原油庫存后也正在處于調整的過程當中。

　　本周以來，黃金弱勢扭轉原因主要有兩點。其一，穆迪調降葡萄牙評級再度令市場避險情緒凸顯，投資者在其他風險貨幣難以獲得較大收益的情況下選擇了拋售，資金重新進入黃金市場；其二，我國央行在抗高通脹的道路上再次加息。

　　另外，市場也普遍預計歐洲央行于本周將加息，說明了通脹在一些發達國家形勢嚴峻。目前市場已充分消化歐洲央行(ECB)升息25個基點至1.50%的預期。如果歐洲央行行長特里謝周四不能維持強硬言論，那么加上葡萄牙的負面沖擊，歐元/美元很有可能將出現更大幅度的回調。將這兩方面結合起來解讀，市場普遍認為全球經濟增速放緩。

　　可見，在歐債危機未完全結束前，避險情緒的時隱時現是金價回調后重新上漲的原因之一。這也是周內近三個交易日黃金與美元同漲的原因所在。后市若避險情緒猶存，美國的經濟數據出現好轉，金價很可能走出小幅回調后繼續上漲的局面；若后市歐元區不在爆發新的債務問題，黃金將重新回歸以美國經濟好壞影響下的行情。

　　技術面上，金價在上周強勢跌破50日均線的支撐過后，一直受到20日均線附近的壓制上行乏力。目前金價重新回到均線系統上方，并且5日均線已與10日均線形成金叉態勢，說明金價在周內可能繼續上行后再出現調整。重點關注1545美元附近的壓力，這是金價自1308美元上漲以來形成的中期上升通道，能否重新站穩對于后市金價近一個月來的走勢至關重要。

　　如果后市金價繼續上漲至1545美元一線后遇阻回落，那么