黃金和美元的走勢究竟是什么樣的關系？經常會聽到黃金和美元是負相關的言論，即所謂黃金上漲，美元下跌；黃金下跌，美元上漲。但是這個觀點是經不起推敲的。

　　首先，眾所周知，黃金和美元在全球經濟出現問題時，都具有吸引避險資金的功能。如果黃金和美元都是避險資金所青睞的對象，那么為什么會是負相關呢？我們經常聽到一些自相矛盾的說法，要么說經濟復蘇不穩，市場擔憂情緒重燃，導致避險資金買入黃金，致使美元下跌；要么說市場悲觀情緒集結，導致避險資金回流美元和黃金市場。如果都是出于對經濟的擔憂，目的都是為了避險，出現兩種截然不同現象究竟應當怎么解釋？

　　其次，如果將美元指數走勢和黃金走勢進行疊加，會發現兩者并非完全的負相關，同向的走勢有時竟然長達數月，這種現有又當作何解釋呢？至此我們發現，黃金和美元負相關的理論不能自圓其說。甚至一些學者將市場上無法很好解釋的現象歸類為幕后操縱，筆者認為，持操縱論的是一種非理性的分析方法。不能否認，某些走勢確實有政府或者大機構干預的影子，但是那只是在一個短期的行為，不能從全面和長期的角度來很好地解釋黃金和外匯市場。黃金與美元的走勢遠不是負相關那樣簡單，我們有必要重新審視一下黃金和美元的關系。

　　要更好的研究美元和黃金，首先必須將美元和美元指數兩者區分開來，很多投資者容易將這兩者混淆。本文所說的美元是指美元的實際價值，即所謂的購買力；本文所說的美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度的指數。明確了以上兩個定義，我們接著對美元和黃金進行分析。

　　由于黃金使用美元標價，1盎司黃金的價格由1000美元上升到1280美元的意思很明確，美元貶值了。但是值得關注的是，美元指數不一定隨著美元的貶值而下跌。因為美元指數是相對于一攬子非美元貨幣的變化程度指數，若黃金上漲導致美元貶值的同時，其他非美元貨幣相對于美元同樣存在貶值甚至貶值更多，則美元指數不跌反漲，與黃金上漲保持同方向。

　　不過理解到這一層還遠遠不夠，僅僅知道黃金上漲導致美元貶值，似乎還是過于表面。其實這里面還涉及到了兩個概念：相對貶值和絕對貶值。我們同樣以黃金上漲美元貶值為例進行說明。對這個例子，我們可以有兩種理解：1.黃金上漲，相對來說美元貶值了。2.黃金上漲，同時美元也貶值了。

　　我們衡量某件商品是貶值還是升值，必須先要確定一個參照物，這就相當于動與靜的關系。如