“黃金在經歷了90年來第11個年度最長暴漲紀錄之后將進入熊市。”Gartaman在《全球股市每日通訊》里說。Dennis Gartman是《全球股市每日通訊》(The Gartman letter)的創始人、知名對沖基金經理，曾經成功預測了2008年的商品暴跌。

　　12月13日，倫敦交易所的黃金價格為1666.3美元每盎司，Dennis Gartman預測稱，金價將可能從此水平跌至1475美元每盎司，其本人已于12月12日清空了所持有的黃金頭寸。目前，黃金已經從9月6日的高位1921.15美元每盎司下跌了13%，而1475美元每盎司將意味著從1921.15美元每盎司下跌超過20%，可定義為典型的熊市。

　　“每一個高點逐步低于前一個高點，現在我們已經確定，新的低點逐步降低，呈階梯下降趨勢。一個真正的黃金熊市即將開始，牛市將宣告終結。”Cartman說道。

　　黃金或面臨拋售

　　2011年，摩根士丹利資本國際全球指數回落了9.8%。股市暴跌促使一些投資者出售黃金來彌補損失。據紐約商品交易所(COMEX)數據顯示，COMEX的黃金期貨合約數目由7月份的546601下降至427756。“在過去的一周里，市場情緒受到了很大的損害,我們認為整體清倉，或者是被迫清倉將是最終結果。”Gartman表示。

　　盡管黃金價格出現快速下滑，黃金上市交易產品(ETP)持倉量卻在增加，一定程度上說明這些投資者主要著眼于長期投資回報。12月12日其黃金持倉量增加3.8公噸，使其黃金持有量創有史以來最高紀錄至2360.5噸。據彭博（Bloomberg）數據顯示，這等同于10個多月的全球黃金供應量。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，雖然一部分對沖基金經理和其他投資經理人三周以來第一次提高黃金看漲頭寸，黃金期貨和期權的凈多頭頭寸在12月6日當周上漲了3.5%，合約增加至151347。然而，目前黃金期貨和期權的凈多頭頭寸相對于8月初的水平仍然下降了40%，當時該指標創2006年6月以來的最高值。

　　利好無響應 熊市到來

　　“市場參與者十分看重實物買家介入來托起金價底部。這周我們已經看到了一些市場反應，雖然還不能稱之為趨勢，應該可以在一定程度上安撫投資者。”瑞銀（UBS AG）駐倫敦分析師Edel Tully在報告中指出。

　　南非標準銀行（Standard Bank Plc）在12月13日的報告中指出，黃金跌破每盎司1670美元刺激了來自于印度和東南亞的購買需求，然而此需求增加始于“相對較低”水平。瑞銀（UBS AG）指出，12月12日流向印度的黃金需求量雖然創10月20日以來最多，但只稍高于平均水