一步調(diào)整可能，甚至存在從哪里開始，就在哪里結(jié)束的可能，即不排除銀價(jià)再度回到1月26美元附近起點(diǎn)的可能。 

　　當(dāng)然，我們也沒有必要懷疑金銀市場的長期牛市。美元的宏觀疲軟將繼續(xù)構(gòu)成金銀牛市支撐，而促使美元宏觀疲軟的因素可能有多種：比如美國的經(jīng)濟(jì)低迷，美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)超寬松的貨幣政策，美國債務(wù)危機(jī)誘發(fā)的美元信任危機(jī)等。筆者尤其要強(qiáng)調(diào)后兩點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策，及美債危機(jī)可能構(gòu)成對美元的信任危機(jī)。前者將形成通脹環(huán)境來提振金銀抗通脹的避險(xiǎn)魅力，后者則可能形成金融動(dòng)蕩激發(fā)金銀避險(xiǎn)魅力。 

　　從目前情況來看，筆者以為美聯(lián)儲(chǔ)超寬松貨幣政策將進(jìn)一步延續(xù)，這將對應(yīng)形成金銀宏觀牛市環(huán)境。美國里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一（5月9日）表示，若經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨穩(wěn)推高通脹預(yù)期，則美聯(lián)儲(chǔ)（FED）可能在今年晚些時(shí)候升息。萊克在接受媒體采訪時(shí)表示，最新數(shù)據(jù)顯示美國雇主又開始愿意增聘人手，4月創(chuàng)造近25萬個(gè)就業(yè)崗位，他對此感到鼓舞。但筆者認(rèn)為這仍是安撫美非國家對美國制造全球通脹不滿的撫慰意見。投資者應(yīng)該記得美聯(lián)儲(chǔ)4月利率政策會(huì)議中，在相當(dāng)長時(shí)間維持超寬松貨幣的意見獲得一致通過。盡管萊克表達(dá)了對就業(yè)數(shù)據(jù)復(fù)蘇肯定，但是，可能有些隱含意思并未進(jìn)一步表達(dá)，即美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心就業(yè)形勢的改善不能持續(xù)。4月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然好于預(yù)期，但失業(yè)率卻意外放大，即美聯(lián)儲(chǔ)可能認(rèn)為就業(yè)形勢的改善并不穩(wěn)固，進(jìn)而延續(xù)超寬松貨幣政策繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可能。美國勞工部周五（5月6日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)增加24.4萬人，但失業(yè)率自8.8%升至9.0%，為5個(gè)月來首次上升。 

　　此外，美國勞工部（DOL）周二（5月10日）公布的數(shù)據(jù)顯示，受能源價(jià)格上揚(yáng)的推動(dòng)，美國4月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)繼續(xù)走高。數(shù)據(jù)顯示，美國4月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率上升2.2%，預(yù)期上升1.8%，前值上升2.6%，為2008年6月以來首次連續(xù)兩個(gè)月月率增幅高于2.0%；年率上升11.1%，創(chuàng)一年以來的最大增幅。此外，美國4月出口物價(jià)指數(shù)月率上升1.1%，預(yù)期上升0.9%；年率上升9.6%。數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口物價(jià)大幅上行示意美國外部環(huán)境的通脹形勢正進(jìn)一步惡化。出口物價(jià)指數(shù)升幅相對溫和，示意內(nèi)部環(huán)境的通脹控制良好。要知道，良好的通脹控制常被美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)作繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策的理由。故筆者以為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過早收縮貨幣，至少2011年不會(huì)。此外，在貨幣收縮初期，流動(dòng)性泛濫的淫威也存在一定對市場影響慣性。故此，我們延續(xù)對金銀宏觀牛市將進(jìn)一步持續(xù)的判斷，但階