流動性逐漸收緊 美元走向是金價所面臨最大風險 |
發布日期:10-01-07 08:47:16 泉友社區 新聞來源:期貨日報 作者: |
劇的變化,其對市場不會產生太大的影響。
針對美元來說,為了配合美國政府拉動出口的需求,美元指數在2009年中的近8個月下跌,幾乎將金融危機發生之后的漲幅回吐殆盡。盡管美國經濟的恢復和加息預期在2009年末提振美元出現快速反彈,未來一段時間美元有可能擺脫套息交易借入貨幣的身份,套息交易平倉將進一步在中短期內推高美元。但是,我們認為長期來看,美元仍將保持溫和貶值的走勢,因為美元貶值有利于美國經濟,美國政府的強勢美元政策一直都只是停留在口頭上。當然,美元的反彈勢必將對金價形成壓制,它始終是2010年黃金走勢中最大的風險因素。
進入2010年以后,隨著前期實施的各項寬松貨幣政策的后續效果的逐漸顯現,抑制通脹將再次成為各國經濟發展面前的難題。全球范圍內維持兩年之久的極端寬松貨幣政策環境將最終導致能源和工業原料實際消費量大幅提升,商品價格在未來12個月內將承受明顯的上行壓力,如美國國債市場的表現已經反映出通脹抬頭的跡象。根據市場經驗,收益率曲線趨陡往往暗示經濟增長即將進入快車道,在2009年12月下旬,2年期、10年期美債收益率差已經擴大到287個基點。創紀錄的收益率差水平,更多地預示著令人畏懼的通脹威脅,而并非經濟復蘇驟然提速的征兆。鑒于通脹的威脅在2010年將有所抬頭,作為對抗通脹的有效工具,黃金將會獲得新的支撐動能,從而將在美元反彈的過程中限制金價的下行空間。 美國國債年末收益率曲線 放眼2010年,年初傳統消費旺季將帶來實金消費的熱潮,美元長期貶值仍將刺激黃金對沖功能的體現,而各國央行從售金向購金儲備的轉化亦將在長時間內給予金價潛在的支撐。盡管我們不能忽視美國經濟向好可能帶來的美元反彈壓力,但通脹隱憂的抬頭也將在一定程度上替代美元貶值的支撐。因此,2010年黃金市場整體依然保持樂觀格局,金價有望在美聯儲實際加息之前再創新高。我們預計2010年金價的極端波動區間為880—1500美元/盎司,常態波動區間或在1000—1350美元/盎司,1000美元/盎司以下的金價或將極少再現。從時間上來看,金價年內高點更傾向于出現在上半年,美聯儲的加息時點或將是金價年內拐點出現之時,下半年高位調整概率更大。鑒于此,我們建議投資者把握金價調整時的建多機會,逢低布局多單,從容分享年內高點獲利。
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