上周金價自高點回調(diào),本周接二連三的風險事件令投資者看到,全球經(jīng)濟風險并未出現(xiàn)我們所希望的好轉(zhuǎn),反而在經(jīng)濟危機風險之上加上了韓朝關系破裂的政治陰云。

　　歐元繼續(xù)下探至4年低點:昨天有媒體報道指出,由于歐元最近的弱勢讓中國外管部門開始考慮歐元資產(chǎn)儲備的風險,結(jié)合中國又開始增持美國國債,市場認為中國很可能減持歐元儲備。此消息對歐元形成巨大的下行壓力,最終歐元昨日收盤于4年低點附近,我們對歐元今年的價格預期為1.20下方,因此在未來不短的時期內(nèi),美元還會因為市場對歐元的拋售繼續(xù)上漲。而今年以來,美元和黃金的正相關關系逐漸加強,原因是風險規(guī)避者都選擇將資金投向黃金和美元。從歐盟對歐洲經(jīng)濟的援助來看,雖然短期內(nèi)暫緩了希臘經(jīng)濟的破裂,但施以援手的國家也不得不增加債務負擔,其中因為參與救助而導致債務占GDP比率超過100%的就有比利時及意大利（原本就超過）,而臨近100%的國家有德國（82%）、法國（86%）以及葡萄牙（96%）,這對于歐洲經(jīng)濟來說絕不是一個利好消息,所以歐洲問題現(xiàn)在只是處于拖延階段,還未進入解決階段。在這個基礎之上避險情緒不會消退,因此在外匯層面上,今年不會對黃金價格構成威脅。

 　　需求層面上,世界黃金協(xié)會最新的報告顯示一季度印度黃金消費需求暴漲698%,同時SPDR增倉速度也開始加快,一切信息都顯示投資者因經(jīng)濟前景不確定性而涌入黃金市場。雖然6~8月是黃金傳統(tǒng)淡季,但是由于印度經(jīng)濟結(jié)構的轉(zhuǎn)型,這個影響也將大幅減弱,在國際經(jīng)濟環(huán)境不確定的背景之下今年很可能反其道而行之,而歐洲為救市大舉投放流動性很可能推升通脹,新興市場也一再面臨通脹壓力,這一事實也將令全球投資者涌入黃金規(guī)避可能到來的通脹風險,因此我們認為在今年內(nèi)黃金需求不會出現(xiàn)大幅衰減,投資性需求將繼續(xù)攀升,繼而推動金價繼續(xù)上行。

　　國際政治形勢本周也急轉(zhuǎn)直下,本以為泰國紅衫軍事態(tài)已經(jīng)平穩(wěn),朝鮮和韓國的沖突又令國際形勢緊張起來,而這又恰恰發(fā)生在中美對話期間,而中美合作又是全球經(jīng)濟能否復蘇的關鍵,所以全球政治形勢再次出現(xiàn)極大的不確定性。

　　綜上所述,無論是經(jīng)濟還是政治都支撐著避險資金涌向黃金,現(xiàn)在看來只有全球主要央行實施加息才可能逆轉(zhuǎn)黃金的走勢,但是最主要的幾大央行看來在今年四季度之前都不可能加息收縮貨幣流動性:美國需要解決就業(yè)問題;中國因為是出口導向型國家,歐洲的殘弱、美國的轉(zhuǎn)型都將打擊中國的出口,因此中國勢必維持寬松的貨幣政策支撐投資對經(jīng)濟的拉動;歐洲央行現(xiàn)在可能更愿意選擇降息