（一）2011年上半年黃金市場總結

　　1. 2011年上半年黃金走勢綜述

　　2011年的黃金市場依舊沒有讓投資者失望，持續了10年的增長并且一路飆升，多次刷新歷史的記錄，一步一個臺階地創出了一個又一個的歷史新高點，而且黃金在4月20日站上了1500美元/盎司大關，從此一發不可收拾，最高到了1576.70美元/盎司。從平均漲幅來看，截止到2011年6月底國際現貨黃金平均價格由2010年的1225美元/盎司上漲至1442美元/盎司，半年漲幅高達17.71%。年漲幅與年均漲幅差距不大說明了，上半年的金價走勢是非常穩健，沒有出現明顯的投機溢價，如此為下半年的市場運行定下了良好基調。下面的兩個圖具體顯示了上半年的黃金價格走勢，下面從基本面來總結今年上半年走勢出現的原因。

圖1：黃金2011年月價格變化

圖2：2011年倫敦標價日黃金價格數據統計表

　　2.基本面分析

　　從基本面上來講，上半年對黃金價格走勢影響較大的因素主要歸結于五點：

　　(1)世界經濟仍然處于后金融危機時代，以美國為首的發達資本主義國家經濟恢復速度減弱，新興國家經濟增長速度放緩，危機四伏，原油等大宗商品暴漲，全球通脹率處于失控的邊緣。世界經濟下半年很難出現大幅增長的可能，而全球經濟存在著五大隱患：1、美國政府消減支出的失敗，美國國債達到了法定上限；2、美聯儲量化寬松政策結束，但是市場上美元流動性依然充足，而且美國政策依然傾向于弱勢美元；3、如果沒有好的政策支持，形勢轉好的美國企業或許不大量的招募員工；4、房地產業繼續不景氣；5、大宗商品延續猛烈的上升勢頭，抑制美國經濟的增長。

　　(2)傳染性極大的歐洲主權債務危機，從歐洲小國希臘，愛爾蘭和葡萄牙，波及到了歐盟第三和第四大經濟體的意大利和西班牙，從而支撐了黃金強有力的走勢。黃金作為整個商品市場應對恐慌性避險的最好工具而得到投資者的熱烈追捧。

　　雖然希臘政府贏得信任投票，希臘財政緊縮通過，希臘獲得歐盟以及國際貨幣基金組織（IMF）120億歐元經濟的援助已成定局，從而避免違約風險，但形同飲鴆止渴的“輸血”式救助，能治標而難治本。可以簡要地說上半年黃金上漲主要是受到歐洲債務危機以及地緣政治問題和美聯儲量化寬松政策導致的。隨著全球經濟的逐步復蘇，爆發惡性通脹的可能性會越來越大，上半年石油價格的不斷走高，帶動農產品及其它商品的價格上揚，說明通貨膨脹的威脅越來越大。而且在全球范圍內，較低的銀行利率很難對抗令人發指的通貨膨脹率，由于黃金是對抗通