全球貨幣量化寬松催生了又一波貴金屬投資熱潮。

　　世界黃金協會最新的報告稱，今年一季度，中國已成為全球最大實物金條和金幣投資市場。不過，近期白銀暴跌也使得國內投資者大受損失，貴金屬投資也因此蒙上陰影，不少業界人士甚至指黃金是最后一個大“泡泡”。

　　黃金大牛市還能繼續嗎？黃金未來趨勢如何？風險幾許？《中國經營報(微博)》記者在上海采訪了匯豐銀行(HSBC)首席商品分析師James Steel。

　　《中國經營報》：黃金大牛市催生了投資者的需求，你怎么看未來金銀等貴金屬的趨勢？

　　James Steel：我們對于未來黃金價格仍舊看好，牛市仍舊存在。從主導的因素來看，首先是供求關系，其次是宏觀經濟，最后是地緣政治。

　　我們預測今年黃金平均價格為1525美元/盎司，但是這個價格波動區間還是比較大的，明年可能達到1500美元/盎司，但波動區間比起今年會有所收窄。對于白銀價格，我們預測今年是34美元/盎司，明年是29美元/盎司，后年是24美元/盎司；對于鉑金價格，我們預測今年是1850美元/盎司，明年是1700美元/盎司，2013年會是1600美元/盎司。

　　從北美的次貸危機傳導成為全球金融危機甚至經濟危機，再到現在的主權債務危機，世界已經經歷了四五輪危機，在每個危機階段，黃金價格都在上揚，而股票、政府債券、樓市等市場都在下跌。這主要是因為黃金是一個有效的避險工具，而且沒有任何交易對手風險。

　　《中國經營報》：世界黃金協會發布的《黃金需求趨勢報告》中稱，今年一季度中國黃金需求強勁增長，中國超越印度成為全球最大的黃金投資市場。對此，你如何看？ 

　　James Steel：事實上，印度一直是最大的黃金消費國。我過去常常根據季風天氣來預測印度對黃金、白銀的需求，因為在印度購買黃金白銀的人往往來自農業，農業收成好黃金價格就上揚。印度2009年黃金、白銀需求降低到冰點，是因為當時印度遭遇了二戰以來最嚴重的颶風天氣。而2010年和今年印度的天氣很不錯，因此也帶動了該國對黃金、白銀的需求。未來，印度和中國的黃金需求量都會有所增加，現在看來，還很難說誰會更大。

　　經濟合作組織國家通常首先把黃金視為大宗商品，其次才是貨幣；但是在中國、印度、南非等國家，黃金往往首先被看做貨幣，然后才是商品。

　　從我們的經濟學家團隊研究來看，黃金在全球增長最迅速的地區最受歡迎。黃金業界有個很老套的話，哪里有錢黃金就去哪里。以前黃金曾經分別流向歐洲、美國、中東，換言之，哪個地區經濟增長速度快、人民收入增加快，黃金就流